美元走强的驱动力呈现“预期降温、现实偏强”的格局。一方面，上周公布的美国9月非农数据弱于预期（新增就业仅2.9万人，失业率上升至4.2%），导致市场对美联储10月加息的预期大幅下降——根据CME联邦基金利率期货数据，10月加息概率已降至约20%；但另一方面，市场仍预计年底前美联储还有一次加息的可能，概率约为85%，12月会议成为市场关注的焦点。与此同时，美债收益率在经历全球债市抛售后仍维持在多年高位附近（10年期收益率一度触及5.35%的24年高点后略有回落），高利率环境持续增强美元的利差吸引力。
地缘政治风险也为美元提供避险支撑。也门政府军在“也门黎明”军事行动中，宣布重新掌控红海沿岸多个战略要地，包括曼德海峡附近的祖巴卜地区及穆哈港口；伊朗支持的胡塞武装迅速做出回应，袭击了沙特境内包括利雅得沙特阿美炼油厂在内的多个关键设施；同时，伊朗在过去一周显著增加对霍尔木兹海峡过往油轮的袭击频率，推动国际油价摆脱一个月低位。能源运输风险与红海、霍尔木兹海峡双线地缘紧张叠加，促使避险资金继续流入美元资产。
从全球市场联动性来看，本轮美元走强源于“利差优势”与“避险需求”的共振效应：全球债市抛售推高美债收益率，扩大美元与其他货币的利差优势；欧洲方面，法国财政与政局不确定性加剧，令欧元承压，间接抬升了美元指数；中东局势升级则进一步强化美元作为避险资产的吸引力。整体市场情绪偏向多头，但趋于谨慎。
今晚出炉的FOMC会议纪要将成为判断美元短期走势的重要依据：纪要中关于9月非农疲软的解读、通胀粘性问题以及人工智能投资对物价的影响等议题，将影响市场对12月加息预期（目前约85%）的重新评估。若纪要释放“观望”信号，美元可能短线回落；若纪要强调通胀风险并保留加息空间，美元或延续过去一个多月的上升趋势。投资者关注焦点集中于三点：会议纪要基调、美债收益率变化、以及中东局势（红海与霍尔木兹海峡）的演变。
从技术面分析，日线级别美元指数维持短期多头格局，101.75—101.65区间为前期阻力转为支撑位，昨日回调在此区域获得支撑；14日RSI指标位于71.45，显示买盘动能强劲，但已进入超买区域，提示短线可能面临回调风险。上方阻力方面，102.54（周一高点）为第一道压力位，突破后有望挑战103.00整数关口；下方支撑方面，101.75—101.65为第一支撑带，随后是101.40附近，更强支撑位于101.00整数关口。从4小时周期观察，指数自101.76附近反弹后重返102.00以上，短周期动能指标自高位回落后再回升，若FOMC纪要偏鹰，推动突破102.54，上升趋势有望延续；反之，若纪要偏鸽，指数或再次回测101.75—101.65支撑区间。
编辑总结
总体来看，美元正处于“政策预期降温”与“基本面支撑强劲”的博弈阶段：尽管10月加息概率降至约20%，但市场仍预期年底前加息一次的概率为85%，叠加美债收益率维持高位、地缘避险情绪升温以及欧洲财政忧虑，共同支撑美元强势，指数重返102关口后短期多头趋势未变。展望后市，今晚FOMC纪要将成为短线走势的关键分水岭——偏鹰措辞或推动美元突破102.54并挑战103关口，偏鸽信号则可能令指数回测101.75—101.65支撑区间。风险方面，需警惕技术性超买后的回调风险、中东局势意外缓和以及美国数据对加息预期的再度扰动。
