非农数据缓解加息预期，美债收益率回落支撑金价
上周五发布的美国9月非农报告显示，新增就业人数仅为2.9万，远低于8月修正后的13.3万和市场预期的9万。失业率从8月的4.1%升至4.2%，年率薪资增长降至3.0%，为2021年5月以来最低水平。
结合此前偏弱的通胀数据，市场普遍认为美联储短期内加息压力有所缓解。
受此影响，美债收益率继续从高位回落，为黄金带来一定支撑。
美元指数再创新高，地缘风险推升避险情绪
尽管非农数据偏弱，美元在周一依旧受到强劲买盘推动，刷新2025年4月以来的年度新高。
这一走势表明，市场更关注宏观风险因素，而非单一经济数据。
中东局势持续紧张，伊朗外长阿拉格奇表示与美国的矛盾无法通过军事手段解决，但伊朗仍愿重返谈判桌；伊朗议长卡利巴夫则强调，霍尔木兹海峡的通行权将在伊朗诉求满足后才会恢复。也门方面宣布已启动军事行动，意图夺回胡塞武装控制的区域。
此外，乌克兰方面报告称，俄罗斯在周日对基辅、哈尔科夫及第聂伯罗地区发动了致命空袭。持续的地缘政治风险推动美元避险属性增强，令黄金多头保持谨慎态度。
市场预期：10月加息概率下降，但年底前仍有加息可能
根据CME美联储观察工具，市场目前预计美联储在年底前加息的概率约为85%。不过，10月加息的可能性已明显减弱。
知名机构ABN Amro指出，最新非农数据“与我们的基本预期一致”，此前两份报告中就业市场的回暖“在一定程度上存在误导性”。
该机构表示，三个月平均新增就业人数为5.1万，在当前劳动力供给背景下属于稳健水平，并不意味着就业市场过热或紧绷。此次偏弱的就业数据叠加本周PCE通胀数据意外下行，进一步削弱了美联储10月加息的紧迫性。
然而，ABN Amro仍认为，由能源供应冲击带来的持续通胀压力，将促使美联储在12月再度加息一次，逻辑与9月类似，即防止通胀向消费端和薪资传导。
焦点关注：ISM服务业PMI与美联储讲话
目前黄金市场处于多空博弈阶段：美元走强和避险需求构成压制，而加息预期降温与美债收益率回落提供支撑。
投资者正密切关注即将公布的美国ISM服务业PMI数据，以及多位FOMC成员的讲话，这些因素或将为金价走势提供新的方向。
若ISM服务业数据强于预期，可能提振美元，进一步压制黄金；反之，则可能强化加息预期降温的逻辑，为金价带来反弹机会。
关于美联储官员发言，任何偏鸽派言论都可能为黄金提供额外支撑，而偏鹰派表态则可能重新点燃加息预期。
总结
黄金目前处于多空力量交织的状态。疲弱的非农数据降低了美联储10月加息的可能性，美债收益率回落也为金价带来支撑。然而，美元持续走强——刷新2025年4月中旬以来的年度高点——以及中东和俄乌局势引发的避险情绪，成为金价上行的主要阻力。
ABN Amro分析认为，就业数据的疲软趋势削弱了10月加息的紧迫性，但能源冲击带来的通胀压力仍可能促使美联储在12月再次加息一次。
市场对年底前加息的预期仍维持在约85%的高位。黄金多头目前保持观望，等待ISM服务业PMI数据及美联储官员讲话提供新的方向指引。
在美元强势与加息预期降温的双重影响下，黄金短期或将维持区间震荡，4150美元/盎司下方的支撑与上方阻力将成为多空博弈的关键区域。
（现货黄金日线图，来源：易汇通）
北京时间13:50，现货黄金报4138.66美元/盎司。
