周四(07月02日)欧盘阶段，黄金T+D价格呈现上涨走势，目前暂报889.60元/克，涨幅2.00%。当日开盘价为881.00元/克，盘中最高上探至897.67元/克，最低下探至876.64元/克。
7月1日，全球黄金市场经历剧烈震荡。亚市早盘，现货黄金一度跌破3960美元/盎司，延续此前七个月以来的最低水平走势。但随后行情迅速反转，金价强势回升，纽约时段盘中最高触及4114.77美元/盎司，最终收于4030.94美元/盎司，日涨幅达0.6%。这一波超过150美元的剧烈波动，主要由三项因素推动：疲软的美国就业数据、美联储主席沃什关于通胀压力缓解的讲话，以及美伊多哈谈判取得积极进展。
亚盘阶段为何金价跌破3960美元?
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪依旧低迷。现货黄金延续前一日跌势，轻松跌破4000美元关键心理关口。在此前的6月30日，金价一度下探至3950美元，创下自2025年11月以来的新低。从今年1月29日的历史高点5598美元计算，金价在半年内累计下跌超过1600美元，跌幅超过28%。
市场持续抛售黄金的核心逻辑较为清晰。上半年，因美伊冲突升级推高避险情绪，金价一度飙升至历史高位。但随着冲突缓和、油价回落，市场关注焦点转向通胀与利率问题。投资者担忧，即使能源价格走低，美国经济的韧性与持续的通胀压力仍可能促使美联储长期维持高利率，甚至年内再度加息。对于无息资产黄金而言，加息预期无疑构成重大利空。周三金价跌破3960美元，正是这种悲观情绪的集中体现。
第一驱动因素：美伊多哈谈判取得进展，地缘风险溢价调整
在金价反弹过程中，地缘政治因素同样发挥了重要作用。消息面上，美国与伊朗在卡塔尔多哈举行的间接会谈传出积极信号。据沙特阿拉比亚电视台报道，双方已就释放30亿美元资金达成初步协议。各方正就一项涉及霍尔木兹海峡的新计划展开讨论。伊朗方面表示已成立工作组推进谅解备忘录执行，并将启动最终协议谈判。美国总统特朗普与副总统万斯均表示会谈“进展顺利”。
这一进展对黄金市场的影响具有双重性。一方面，美伊关系缓和意味着中东地缘政治风险降温，削弱了黄金的避险需求。另一方面，地缘风险的降低也压低了能源价格，进一步强化了“通胀压力缓解”的预期。通胀压力下降，意味着美联储加息的紧迫性下降，这对黄金构成利好。此外，30亿美元资金的释放也在一定程度上改善了市场流动性，间接支撑金价。
第二驱动因素：ADP就业数据意外疲软，黄金迎来反弹契机
转折点出现在美国交易时段前夕。素有“小非农”之称的ADP就业报告显示，6月美国私营部门新增就业仅9.8万人，远低于5月的12.2万人，也低于预期的11.8万人，创3月以来最低增幅。
疲弱的就业数据为黄金提供了第一波反弹契机。独立金属交易员Tai Wong指出：“黄金周三出现明显反弹，ADP数据疲软是关键诱因。”该数据表明美国劳动力市场可能并不如预期强劲，从而削弱了美联储立即加息的可能性。数据公布后，美债收益率从日内高位回落，直接利好无息资产黄金。金价迅速企稳，并向4000美元关口发起反攻。
第三驱动因素：沃什表态释放关键信号，通胀压力缓解成转折点
如果说ADP数据是反弹的“导火索”，那么美联储主席沃什在辛特拉欧洲央行论坛上的讲话，则是推动金价飙升的“加速器”。
沃什上任以来一直以鹰派立场著称，但此次讲话中措辞出现微妙变化。他明确表示，“过去四周，通胀预期已下降，通胀风险也已降温。”并指出，旨在结束伊朗战争的协议压低了能源价格，有助于改善通胀前景。
这一表态被市场解读为鸽派信号。尽管沃什重申将通胀控制在2%的目标，未明确表态是否加息，但“通胀风险消退”的表述已足以改变市场预期。PGIM Fixed Income首席投资策略师Robert Tipp表示，市场此前担心沃什会激进加息，但其讲话释放的信号模糊，令空头感到不安。
更重要的是，沃什的讲话促使美债收益率从日内高点回落。10年期美债收益率在讲话前一度触及4.501%，但随后显著回落，降低了持有黄金的机会成本，成为金价突破4100美元的关键因素。CME FedWatch数据显示，市场对7月加息的预期从33.1%降至27.3%。
短期展望：非农数据成焦点，4000美元争夺战未结束
经历7月1日的V型反转后，黄金暂时收复4000美元，但多空博弈远未结束。Tai Wong指出：“除非周四非农数据异常强劲，否则黄金可能已构筑短期底部。”当前市场关注焦点集中在即将公布的6月非农就业数据。
目前市场预期新增就业岗位11万个，失业率维持4.3%。若数据大幅超预期，可能重燃加息预期，对金价构成压力。反之，若延续ADP疲软趋势，则黄金底部将得到确认。从更宏观角度看，美联储内部对利率路径分歧巨大，18位官员中，9人主张加息，8人主张维持利率，1人甚至预计降息。这种分歧本身就蕴含着不确定性，而黄金往往在不确定性中获得支撑。
技术面上，金价在3926至3865美元区域存在较强支撑，4100美元则是关键阻力位。7月1日盘中触及的4114.77美元高点，测试了该阻力的有效性。此外，全球黄金ETF在连续五天净流出后，于7月1日首次出现3万盎司持仓增长，显示市场情绪边际改善。
结语
7月1日的黄金市场，完美演绎了一场由数据、政策和地缘政治共同推动的戏剧性反转。从亚盘的恐慌性抛售，到纽盘的强势拉升，金价在一个交易日内完成情绪切换。疲弱的ADP数据为反弹提供基本面支撑，沃什关于通胀风险缓解的讲话改变利率预期，美伊谈判进展则从地缘与通胀两个维度施加影响。三股力量合力，将黄金从七个月低谷中拉起。
然而，4000美元的收复只是第一步。在美联储政策路径仍不明朗、非农数据即将公布之际，黄金市场的真正考验才刚刚开始。对投资者而言，围绕利率、通胀与地缘风险的博弈远未结束。
黄金T+D价格目前交投于889.60元/克，涨幅2.00%，盘中最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。黄金T+D走势上方阻力关注880-900区间，下方支撑关注865-875区间。
