荷兰国际集团（ING）大宗商品团队表示，由于交易员预期美国可能对精炼铜进口征收关税，伦敦金属交易所（LME）铜价已突破至历史最高水平，三个月期货价格接近14,800美元/吨。该机构指出，市场对政策变化的预期已经收紧了美国以外地区的供应，并对空头头寸形成了压力，同时提醒，若关税提案被推迟、削弱或最终未获通过，叠加需求疲软的背景，铜价或将出现大幅回调。
政策风险支撑铜价高位运行
"昨日，伦敦金属交易所（LME）铜价再度刷新纪录，三个月期货价格逼近14,800美元/吨。此次上涨主要受到市场对美国拟议精炼铜进口关税的预期推动。"
"关税政策布局促使大量铜金属流入美国市场，COMEX库存已攀升至历史最高水平。与此同时，除美国外的其他市场供应趋紧，进一步加剧了伦敦市场的短缺局面，并对空头头寸构成压力。"
"目前市场正密切关注特朗普总统对精炼铜关税的最终决定。根据提案，自2027年1月起将对精炼铜征收15%的关税，并计划在2028年提升至30%。若该政策获得批准，将进一步吸引铜金属流入美国市场。"
"然而，如果关税措施再次被推迟或获得豁免，相关资金流动或将逆转，其他地区市场的供应紧张局面也将随之缓解。"
"我们认为，在关税政策的不确定性未消除之前，铜价仍将维持高位震荡态势。本轮上涨主要由政策因素主导，若关税预期减弱，叠加需求端持续低迷，铜价将面临显著下行风险。"
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