德意志银行英国本周图表由 Sanjay Raja、Shreyas Gopal 和 Maui Brennan 联合撰写，报告显示自 2024 年大选后，英国财政整顿的核心动力来自税收上调，且大多数政策安排被延后执行。报告指出，公共支出持续增长、税收调整高度集中以及对行为性节省的依赖，可能对财政大臣 Healey 即将发布的预算案形成限制。
增税为主导，措施后置的财政整顿路径
"预算季再度来临，此次预算案已进入全面筹备阶段。市场正为一个新政府、新的政策愿景和经济策略调整做好准备，但公共财政状况依然严峻。财政大臣 Healey 在 9 月 7 日的首次重要讲话中展现出相对积极的态度。"
"然而，财政面临的外部压力不容忽视，可用财政空间可能已大幅缩减。"
"首先，当前财政整顿的主要推动力来自税收调整。过去四次财政政策调整中，支出方面的净年均增长约为 820 亿英镑，而税收方面的年均增长则达到 520 亿英镑。"
"其次，财政整顿计划中存在大量后置措施。数据显示，2029/30 年的总增税规模是 2025/26 年的 2.3 倍。"
"从整体来看，在财政大臣坚持财政规则和竞选承诺的背景下，未来预算案的操作空间将非常有限。过去常见的做法，如延迟整顿措施、推动效率提升以及依赖少数边缘性税收调整，很可能在 10 月 28 日的预算案中再次出现。"
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