DBS集团研究表示，在受到干预措施和资金流入的支持后，印度卢比的走势表现超出市场预期，美元/印度卢比汇率已稳定于94中段区域。尽管当前油价逐步上升，同时美元受美联储加息预期影响走强，预计该汇率的回调幅度较为有限。
印度央行流动性承压背景下，资本流入持续支撑卢比汇率
"当前市场焦点主要集中在强劲的掉期资金流入对流动性的影响上。本周银行体系盈余资金规模跃升至超过10万亿印度卢比，远高于2022年以及疫情高峰时期水平，而长期余额也大幅增至14万亿印度卢比，导致隔夜拆借利率持续走低。这一数据与6月下旬平均1万亿印度卢比的盈余形成鲜明对比。"
"在前期因干预措施和资本流入推动卢比走强后，美元/印度卢比本周在94中段区域进入盘整阶段。随着油价缓慢上升以及美元受益于美联储加息预期，预计该汇率的回调空间较为有限。"
"尽管如此，近期的资金流入仍为印度央行提供了额外的操作空间，有助于降低卢比在短期内出现大幅单边贬值的风险。即将公布的8月通胀数据可能从7月的4.4%上升至4.8%-4.9%，主要受到食品价格普遍上涨以及贵金属价格回升推动核心通胀上升的影响。"
"昨日30天期VRRR（可变利率逆回购）认购情况疲软，表明市场参与者在潜在政策利率上升前，不愿锁定资金。这意味着只要当前加息预期不变，较长周期的VRRR在10月政策会议前效果可能依然有限。若印度央行在此期间试图收紧流动性，相关操作可能进一步推高债券收益率。"
"在市场流动性仍处于异常充裕状态的背景下，印度国内利率持续面临上行压力，因央行缺乏动力去抵消近期偏紧的政策调整。当前的主要挑战在于如何更有效地吸收过剩的市场流动性。"
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