摩根大通策略师发出警告，若美元兑日元跌破155水平，可能引发大规模日元空头平仓潮，从而推动日元加速升值。
该机构估算，市场仍存在约16-17万亿日元（约合1030亿美元）的日元空头仓位尚未平仓，若全面回补理论上可能将美元兑日元压低至142-146区间。
1030亿美元空头仓位高悬，155成关键临界点
摩根大通指出，一旦美元兑日元跌穿155支撑位，或将触发大规模日元空头平仓，进一步加剧日元升势。
数据显示，市场尚有约16-17万亿日元（约合1030亿美元）的日元空头头寸未了结，若这些仓位全部回补，理论上足以将美元兑日元打压至142-146区域。本周该货币对曾触及160.39（7月底干预后最高位），随后迅速回落至155.30，逼近干预后低点155.23。
策略师分析称，近期走势印证了市场仍存在大量未平仓的空头头寸，“卖盘引发更多卖盘”的风险正在上升。如此庞大的空头持仓使155成为真正的关键临界点。
一旦有效跌破这一水平，止损盘与被动平仓盘可能集中释放，形成自我强化的下跌循环。
摩根大通测算显示，若这16-17万亿日元空头全部回补，理论上可将美元兑日元推至142-146区间，潜在动能不容忽视。
本周该货币对先冲高至160.39，刷新7月底联合干预以来新高，随后迅速回落至155.30附近，几乎触及干预后最低点155.23，价格波动本身已反映出市场情绪的脆弱性。
策略师强调，近期价格走势进一步佐证“大量日元空头尚未清理”的判断，任何新的卖盘都可能触发连锁反应。因此，155不仅是技术支撑位，更是决定短期波动幅度的核心阈值，市场对其能否守住高度关注。
GPIF与日银加息预期或过热，摩根大通持中性立场
此轮日元反弹主要受到日本政府养老金投资基金（GPIF）资产配置调整预期和日本央行加息升温推动，空头平仓及国内投资者对冲需求放大了涨势。但摩根大通认为市场对GPIF调整和日银加息节奏的预期“可能过于激进”，目前并不认为美元兑日元会显著跌破其预设的155-165区间。
这使得其短期观点趋于平衡——既承认空头平仓带来的下行风险，也不支持更深度、持续的日元升值。
摩根大通指出，本轮日元反弹确实受到多重因素共振推动：市场对日本政府养老投资基金（GPIF）可能调整海外资产配置的猜测升温，叠加日本央行进一步加息的预期上升，吸引了空头平仓与国内投资者增加对冲需求，从而放大了升值动能。
然而，该行认为当前市场对这两大主题的定价“可能过度”，并未发现足够证据支持日元出现更大幅度、更持久的升值。
基于此，摩根大通维持美元兑日元在155-165区间运行的核心假设，短期观点呈现双向特征——既承认若跌破155将引发空头平仓的下行风险，也不认同汇价会深度跌破其预设区间。
短期内，若155关口失守，汇价可能加速向152-154区域下探；若成功守住，则有望反弹至157-158区域。
总结
摩根大通警告称，155下方可能触发1030亿美元日元空头平仓，理论上推至142-146区间。该行指出，市场对GPIF投资策略调整及日本央行加息节奏的押注已超出合理范畴，预计美元兑日元不会长期运行在155下方。美元兑日元短期或在155-158区间震荡，空头平仓风险与谨慎预期相互博弈。重点关注155关口得失与日本央行政策动向。
（美元兑日元日线图，来源：易汇通）
北京时间11:23，美元兑日元报156.05/06。
