摩根大通策略师提示，若美元兑日元跌破155关键支撑位，或将引发大规模日元空头平仓潮，从而推动日元进一步升值。
据该行估算，目前市场上仍有约16-17万亿日元（约合1030亿美元）的日元空头仓位尚未平仓，一旦集中回补，理论上可将美元兑日元推至142-146区间。
1030亿美元空头仓位高悬，155成重要“临界点”
摩根大通指出，如果美元兑日元失守155支撑位，将可能触发大规模空头回补操作，从而加速日元升值进程。
数据显示，目前市场仍有约16-17万亿日元（约合1030亿美元）的日元空头持仓未平仓，理论上若全部回补，足以将美元兑日元打压至142-146区域。本周美元兑日元一度触及160.39（7月底干预后最高点），随后迅速回落至155.30附近，逼近干预后的最低水平155.23。
策略师认为，近期走势表明市场上仍存在大量未清理的日元空头头寸，潜在的“抛盘引发更多抛盘”的风险正在上升。如此庞大的空头规模，使得155关口成为重要临界点。
一旦汇率有效跌破该水平，止损盘与被动平仓盘可能集中释放，形成自我强化的贬值循环。
摩根大通测算显示，若这16-17万亿日元的空头头寸全部回补，理论上可将美元兑日元打压至142-146区间，显示潜在波动动能巨大。
本周汇价先冲高至160.39，创下7月底干预以来的新高，随后迅速回落至155.30附近，几乎触及干预后的低点155.23，走势本身已反映出市场情绪的脆弱性。
策略师强调，近期价格走势进一步佐证了“大量日元空头尚未清理”的判断，任何新的抛压都可能引发连锁反应。因此，155不仅是技术支撑位，更是决定短期波动烈度的关键节点，市场对其能否守住高度关注。
摩根大通：GPIF与日银预期偏热，持中性双向看法
此轮日元反弹主要受日本政府养老金投资基金（GPIF）可能调整资产配置及日本央行加息预期升温推动，空头平仓与国内投资者对冲需求放大了涨幅。但摩根大通指出，市场对GPIF与日银政策的预期“略显过热”，并不认为美元兑日元会显著跌破其预设的155-165区间。
这使得该行短期观点呈现双向特征——承认空头回补带来的下行风险，但也不预期出现更深层次、持续性的日元升值。
摩根大通指出，本轮日元走强确实由多重因素推动：包括市场对日本政府养老投资基金（GPIF）可能调整海外资产配置的猜测升温，叠加日本央行进一步加息预期增强，吸引了空头平仓与国内投资者增加对冲需求，从而放大了升值动能。
不过，该行认为当前市场对这两方面的预期存在“一定超调”，尚无足够证据支持日元出现更深度、持续性的升值。
基于此，摩根大通维持美元兑日元在155-165区间运行的核心判断，短期观点呈现双向特征——既承认跌破155将引发空头回补的下行压力，也不认同汇价会深度跌破其预设区间。
短期内，若155关口失守，汇价可能加速向152-154区域下探；若成功企稳，则有望反弹至157-158区间。
总结
摩根大通警示，跌破155可能触发1030亿美元日元空头回补，理论目标区间为142-146。同时指出，市场对GPIF资产配置调整与日本央行加息节奏的预期已偏热，预计美元兑日元不会在155下方持续运行。美元兑日元短期或在155-158区间震荡，空头平仓压力与谨慎预期相互博弈。关注155关键支撑位与日本央行政策动向。
（美元兑日元日线图，来源：易汇通）
北京时间11:23，美元兑日元报156.05/06。
