据知情人士透露，美军于周二（9月1日）在霍尔木兹海峡实施大规模护航任务，成功引导约40艘商船、总计1800万桶原油安全通过该海峡，创战时单日运输量新纪录。对比战前该航道日均原油运输量约2000万桶，此次护航规模已逼近正常水平。
尽管本次军事行动取得阶段性成果，航运业界对美军能否长期维持高强度护航仍存疑虑，多数能源企业对于在军事保护下穿越该航道仍持保守态度。
官方公布的运输数据改善与私营领域风险规避之间的落差，表明地缘政治溢价难以因单次行动而消退，但此次护航规模的确反映出美军正逐步恢复接近常态的通行能力，对当前油价中包含的地缘风险溢价形成一定压制。
美军完成1800万桶原油护航任务，接近战前运输水平
根据多家媒体报道，美军于周二成功组织约40艘商船、总计1800万桶原油安全穿越霍尔木兹海峡，刷新战时单日运输纪录。战前该海峡原油日均运输量约为2000万桶，此次行动已接近正常水平，显示出航道通行能力正在稳步恢复。
行动中，美军调动海陆空多兵种协同作战，成功拦截一枚反舰巡航导弹，并挫败多轮伊朗无人机攻击，确保船队顺利通过。
美国财政部长贝森特此前透露，周一的运输量已突破1700万桶/日，同样刷新战时记录。
相关官员表示，霍尔木兹海峡正逐步成为伊朗的“贬值资产”——随着运输量持续回升，伊朗封锁航道的战略威慑力正在被实质性削弱。
此次高强度护航行动表明，美军正积极推动该航道运输量回归常态，对原油市场中的地缘溢价形成直接压力。
官方数据与市场风险认知仍存落差
尽管美军护航取得阶段性成果，航运企业和能源公司普遍对美军能否长期维持高强度护航体系表示质疑，多数企业仍不愿在军事保护下贸然穿越该海峡。
官方公布的运输数据与私营领域实际风险偏好之间仍存在明显差距，这意味着地缘溢价短期内难以完全消退。
美方官员预计，地区冲突短期内难以彻底解决，因此在军事直接护送下部分恢复通行的模式或将延续一段时间。
周二的运输规模已接近战前水平，表明美军正通过军事行动帮助恢复接近正常的运输能力，这对当前油价中的地缘溢价构成利空影响。
布伦特原油：护航规模接近战前，地缘溢价面临再评估
战前霍尔木兹海峡日均运输量约为2000万桶，周二护航量已接近这一数字，说明美军正通过直接军事护航推动运输量回归常态。
这一事实与市场此前“霍尔木兹濒临关闭”的预期形成反差，迫使交易员重新审视地缘溢价的合理水平。布伦特原油目前运行于95美元/桶附近，其中相当一部分溢价源于霍尔木兹中断风险。若护航机制持续有效，油价或向90-92美元/桶区间回落。
然而，油价下行空间仍受多重因素制约。
首先，航运企业普遍质疑美军能否长期维持高强度护航，私营领域的谨慎态度意味着实际运输量可能仍低于官方数据。
其次，伊朗仍具备通过进一步袭击商船制造不确定性的能力，即便无法完全封锁海峡。
第三，美军护航本身意味着冲突仍在持续，并非和平解决。因此，布伦特的地缘溢价不会因单日运输数据而完全消失，而是从“全面中断”情景向“高风险通行”情景重新定价。
布伦特原油短期面临地缘溢价回调压力，价格更可能向93-95美元区间逐步靠拢。但这一过程仍存在显著不确定性——护航机制的可持续性、伊朗可能的报复行为、以及周五美国非农数据对美元及风险情绪的影响，均可能对价格路径产生扰动。总体来看，市场正从“全面中断”定价转向“高风险通行”定价，趋势偏向下行，但节奏与幅度仍高度依赖上述变量的演变。
（布伦特原油期货日线图，来源：易汇通）
北京时间12:28，布伦特原油期货报95.21美元/桶。
