2026年9月3日，摩根大通全球投资策略负责人格蕾丝·彼得斯对外发表市场观点，针对当前全球权益市场的运行逻辑与潜在风险作出专业解读。作为传统意义上全球股市历史表现相对疲弱的月份，9月的市场波动一直是投资者关注的核心焦点，而本次彼得斯的观点也直接点出了当前压制全球股市估值的核心变量，为市场参与者判断后续行情走向提供了重要参考依据。
彼得斯明确指出，持续攀升的债券收益率是当前全球股市面临的最关键风险。近期全球债市的调整信号已经传导至权益市场，两者的负相关性进一步凸显：当无风险收益率上升时，权益资产的相对估值吸引力会出现明显下降，此前支撑成长类个股估值的流动性逻辑也会随之松动。这一规律在过往多轮市场周期中已经得到反复验证，也是当前不少机构投资者选择暂时降低权益仓位、增加现金类资产配置的核心原因。
欧美股市仍有上行空间，但需警惕阶段性回调风险
尽管债市压力持续，彼得斯对今年剩余时间的欧美股市表现仍持相对乐观态度，预计美国和欧洲股市仍有进一步上涨的基本面支撑。从当前已披露的企业盈利数据来看，美股二季度盈利超预期比例接近78%，标普500成分股的整体盈利增速达到6.1%，远超市场此前4.5%的一致预期；欧洲斯托克600成分股的盈利增速也保持在4.2%的区间，能源、工业、消费等板块的盈利表现尤为亮眼，企业基本面的韧性为股指提供了底层支撑。
但她同时发出风险提示：随着11月美国中期选举等风险事件临近，叠加市场对货币政策预期的反复，全球股市仍有可能出现5%至8%的阶段性回调。她特别强调，这类调整属于市场正常的健康回调范畴，并非市场结构性恶化的信号，更多是短期风险事件冲击下的情绪释放，并不会改变权益市场中长期的运行趋势。对于长线投资者而言，这类回调反而会带来优质资产的布局窗口，无需过度恐慌。
美债收益率逼近关键阈值，通胀预期抬升引发加息担忧
当前债券收益率的上行压力，与通胀预期的反复直接相关。近期国际油价持续走高，布伦特原油价格已经突破每桶92美元，创下近10个月以来的新高，市场对通胀黏性的担忧快速升温，直接推动美债收益率持续攀升：截至9月2日收盘，10年期美国国债收益率已经升至4.8%，距离市场普遍认为对股市估值会产生明显压制的5%关口仅一步之遥；30年期美国国债收益率更是升至19年来的最高水平，长端利率的上行幅度已经超出市场此前的一致预期。
市场参与者普遍认为，若油价上涨带动后续美国CPI、PPI等通胀数据再度反弹，美联储等全球主要央行的货币政策宽松节奏将被打乱，甚至有可能被迫重启加息进程。目前市场已经出现明显的政策预期调整：不少机构猜测，政策制定者将被迫调整利率指引，推动美债收益率回到美国财长贝森特此前扩大回购规模、以控制长期借贷成本之前的水平，这也意味着债市的调整压力短期之内很难完全消散，股债跷跷板效应还将持续影响市场走势。
对于普通投资者而言，当前阶段需要密切关注美债收益率的走势变化、美国通胀数据的披露情况以及中期选举的相关进程，根据自身风险承受能力合理调整资产配置结构，避免盲目追高，控制组合的波动风险。
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