日本央行审议委员高田创——政策委员会中最为坚定的鹰派成员之一——指出，央行应采取“灵活”的加息策略，并提醒海外利率上升可能推升日本中性利率至高于市场预期的水平。
他强调，当前能源价格上升存在通胀超出预期的风险。高田建议日本央行应由“推动通胀上行”转向“展现遏制通胀偏离的决心”，并指出2026年将是加息节奏不再固定、进入“新阶段”的起点。
高田创：需灵活调整利率，中性利率或高于市场预期
日本央行审议委员高田创表示，央行应采取更具弹性的加息策略，在评估国内金融环境的同时，密切跟踪海外经济与政策变化。
他建议政策重心应由“刺激通胀上升”转为“展示控制通胀偏离的决心”，并指出2026年将是加息节奏不再机械推进的“新阶段”的开始。
高田指出，政策利率应更早接近中性水平，以应对可能出现的第二轮通胀效应。
他特别提醒，海外利率上升可能通过资本流动和市场预期渠道，将日本的中性利率推高至高于市场预期的水平，这意味着本轮加息周期的终点利率或被低估。
高田的言论整体偏强硬，释放出央行在今后决策中将更注重灵活性和对外部环境的敏感度，以避免政策滞后带来的通胀失控风险。
风险与沟通：能源价格与汇市波动需密切关注
高田创进一步指出，日本与其他主要经济体货币政策路径的持续分歧，可能引发汇市剧烈波动，因此需高度关注长期利率走势，并加强与市场的沟通。
他强调，目前能源价格攀升已构成通胀超预期的现实威胁，若海外通胀压力持续输入，日本可能面临更大的物价上行风险，这进一步强化了灵活加息的必要性。
高田表示，日本央行如何平稳退出长期宽松政策，将极大影响市场对其最终政策框架的判断。若退出过程中出现沟通失误或节奏失衡，可能加剧市场波动并削弱政策信誉。
因此，在能源价格与汇率风险交织的背景下，保持高度警觉、强化预期引导，成为当前政策执行中的核心任务。
机构观点
尽管高田的强硬言论提升了加息预期，但机构对日元升值空间仍持保留态度。
三菱日联金融集团（MUFG）在其9月《月度外汇展望》中指出，日本央行9月加息已基本被市场定价，预计到2027年中还将有两次加息，但单次行动对日元提振有限。随着美联储紧缩预期部分回落，USD/JPY可能下行，但日本国内因素（如资本外流与财政压力）将限制跌幅。
MUFG维持对日央行渐进式正常化的判断，政策利率路径将趋向更高水平。短期来看，受美债收益率和地缘风险影响，汇率或维持震荡，但中长期随着利差收窄，日元有望逐步走强。
高盛则认为，美国收益率长期维持高位、经济衰退风险较低、日本财政压力以及日央行加息步伐缓慢，将持续推动日元贬值。干预措施效果有限，基本面驱动的贬值压力难以逆转。
高盛倾向于将日元作为融资货币用于套息交易，并指出除非美国经济出现意外负面冲击或日本央行转向更激进紧缩，否则升值趋势难以扭转。当前市场隐含概率显示，明年年中触及165的可能性较大。
总结
高田创表示需灵活加息，中性利率可能高于市场预期，能源价格存在通胀超预期风险。他建议从“刺激通胀”转向“展现控制通胀偏离的决心”。2026年为“新阶段”起点。高田的讲话增强了9月加息预期，并暗示终端利率或被低估。
美元兑日元短期内或继续在160关口附近震荡，高田的强硬言论对日元形成边际支撑，但利差仍是主导因素。市场将关注9月会议结果及后续政策动向。
（美元兑日元日线图，来源：易汇通）
北京时间13:37，美元兑日元报159.97/98。
