2026年8月18日讯 美国财政部最新披露的2026年6月国际资本流动报告显示，当月外国持有者持有的美国国债总额出现环比下滑，从5月的9.371万亿美元降至9.299万亿美元，环比降幅达0.8%，不过同比仍保持2.3%的增长幅度，整体规模仍处于近年相对高位。从更长周期维度来看，此次美债持有规模的环比回落属于短期波动范畴，同比正增长的态势也说明美债作为全球核心安全资产的配置价值尚未出现根本性动摇，市场无需对单月的规模变动过度解读。
从主要非美持有国的持仓结构来看，三大核心持有国当月均出现不同程度的美债减持动作：
日本作为美国国债最大的非美国持有国，6月持仓降至1.116万亿美元，环比下降2.3%，较2021年11月1.325万亿美元的峰值已经出现明显回落，持仓规模累计收缩超2000亿美元。市场分析认为，日本的减持动作与日美利差波动、日元汇率对冲成本抬升直接相关，日本金融机构会根据汇率对冲成本的变化动态调整美债持仓规模，属于常规的资产再平衡操作。
英国持仓位居第二位，6月持仓降至9399亿美元，环比下降1%，由于英国跨境资金流动通常被市场视为全球对冲基金仓位调整的重要风向标，此次减持也引发了市场对机构资金美债配置意愿的关注。有资管机构人士指出，英国资本的美债减持更多反映的是对冲基金对短期美债收益率走势的博弈，并不代表长期配置资金的态度。
中国6月美债持仓降至6334亿美元，环比下降4%、同比下降13%，创下2008年9月以来的最低持仓水平，2008年9月中国持有美债规模为6182亿美元，当前持仓仍位居全球第三大非美持有国位置。市场普遍认为，中国的美债持仓调整是外汇储备多元化配置、优化资产结构长期策略的体现，与其他新兴市场国家的外汇储备调整方向基本一致，属于正常的市场化操作行为，完全基于资产保值增值的合理需求做出调整。
从当月跨境资本流入美国市场的结构来看，不同品类资产的资金流入出现明显分化：美国公债当月净流入规模仅为68亿美元，较5月的566亿美元出现大幅下滑，流入增速明显放缓，这与当月美债收益率上行、短期价格波动加大直接相关，不少短期投机资金选择暂时获利了结，流出固收市场；公司债板块净流入356亿美元，同样低于5月525亿美元的流入规模，反映出市场对美国企业信用风险的担忧仍然存在，配置情绪相对谨慎；而美国股票市场成为当月资本流入的核心驱动力，当月股票净流入规模达1814亿美元，显著高于5月的1346亿美元，对冲了固收类资产流入下滑的缺口，这一数据也与6月美股三大指数集体创出阶段新高的行情表现形成呼应，不少国际资管机构在二季度的配置报告中都提到了对美股科技板块、可选消费板块的增配计划，AI相关产业的盈利预期向好也成为吸引全球资金流入美股的核心拉动因素。
综合所有品类资产的流动情况来看，6月美国市场总体资本净流入规模为1335亿美元，与5月1315亿美元的净流入规模基本持平，整体跨境资本流入保持相对稳定的态势，并未出现市场此前担忧的大规模资本外流迹象。有宏观分析师指出，尽管主要国家出现了美债减持动作，但美股的高吸引力承接了流出固收市场的资金，使得美国整体跨境资本流动保持平稳，这也在一定程度上支撑了美元指数6月的相对强势表现。从后续趋势来看，全球央行的美债配置动作仍将受到美债收益率走势、汇率波动、各国外汇储备调整策略等多重因素的共同影响，单月的持仓变动并不代表长期趋势，投资者可持续关注后续月份的官方数据披露，判断全球资本流动的长期走向。
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