今日周五（7月3日）亚洲早盘，上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，盘初上涨0.53%，开盘于910.49元/克，盘中最高触及916.81元/克，最低探至905.4元/克。受国际金价高位震荡支撑，多头延续上周非农利好后的反弹节奏，市场交投热度持续处于高位，短期走势维持强势格局。
【重要资讯】
6月非农数据意外疲软引发的影响仍在延续——美国劳工部公布的数据显示，6月新增就业岗位仅为5.7万个，远低于市场预期的11万个，且前两个月数据被下修，劳动力市场放缓信号明显，导致市场对9月加息的预期概率从数据发布前的超过60%下降至芝商所FedWatch显示的约55%。“加息延后”的逻辑正在被市场逐步接受。本周市场焦点转向美联储6月货币政策会议纪要，投资者希望从中挖掘联储官员对利率路径的分歧——特别是沃什提到的“通胀正在回落”是否在纪要中获得更多支持，以及白宫施压降息、哈塞特批评鲍威尔的政治因素在FOMC内部如何被评估。
市场多头阵营中出现了一个不同的声音——摩根大通最新报告下调了对黄金实物需求的预期，认为主要消费领域的买盘“未如此前预期强劲”，这可能限制金价的进一步上行空间。该机构给出的金价目标分阶段为：第三季度目标价4300美元/盎司，第四季度进一步升至4500美元/盎司。
这一观点与近期区域实物需求的实际情况基本吻合：
印度方面：金价自三个月低位反弹后，上周买盘明显减弱，呈现出典型的“涨则观望”情绪；
中国方面：黄金购买兴趣有所回升，但力度尚不足以抵消印度需求疲软及欧美ETF资金尚未回流的影响。
摩根大通的预期相较于高盛的4900美元、中信的4000-4500/4500-5000、OMFIF的5000-6000美元区间偏于保守，核心分歧在于实物买盘——摩根大通认为，尽管央行购金保持稳定，但消费端（印度及部分亚洲国家）和ETF资金尚未回归，难以形成全面上涨动能。这种保守判断具有一定合理性：
当前金价位于4190美元附近，自3950美元反弹已超过240美元，4190-4215美元（盛虹确认位）已进入技术换手区域。短线推动因素是“非农数据疲软→加息时间从10月推迟至12月→美元及美债收益率同步回落”，但实物需求（印度疲软）+ETF资金流出尚未回流+Comex净多持仓仍在低位，说明此轮反弹主要由“数据+算法+空头回补”驱动，而非“实物+ETF+央行”三重力量共同推动。摩根大通将Q3目标定为4300美元，隐含的意思是——4215-4280美元（道明证券确认位）可以触及，但若要突破4280美元冲击4500美元，需等到Q4，并且需要ETF资金回流或印度需求重新启动。
本周市场节奏方面，6月FOMC会议纪要是第一个关键观察点——若纪要显示更多官员支持“通胀回落+就业放缓”，则9月加息概率或进一步下降，金价有望冲击4190-4215美元区间；若纪要偏鹰派（强调“春季关税+地缘冲突带来的油价滞后影响仍在”），则金价可能回踩4080-4100美元区间。摩根大通的4300/4500美元目标位相当于为金价上行设置了“阶梯式天花板”：若想在Q3触及4500美元，需实物需求（印度复购+中国接续）+ETF资金回流+会议纪要鸽派三者同时满足，缺一不可。7月14日即将公布的CPI数据是下一个关键节点，若CPI数据继续疲软，摩根大通Q3目标价4300美元或提前实现；若CPI粘性较强，则Q3大概率在4000-4280美元之间震荡，4500美元或推迟至Q4。
【黄金t+d行情分析】
上海黄金t+d最新报价为911.78元/克，盘初上涨0.53%，开盘于910.49元/克，盘中最高触及916.81元/克，最低下探至905.4元/克，延续了非农利好后的反弹走势，短期多头格局保持良好。
从日K线图来看，金价自6月30日创下865.61元阶段性低点后，已连续5个交易日收阳，今日盘中成功站稳910元整数关口，5日均线快速上翘，短期均线形成多头排列，MACD指标红色动能柱持续扩大，快慢线在零轴下方完成金叉，反弹动能仍在释放中。
关键支撑方面，当前第一支撑位在905元/克，即今日早盘最低点，只要该位置不被有效跌破，反弹趋势将保持完整；下方强支撑位于898元/克，即上周非农利多后的跳空缺口上沿，是本轮多头行情的重要防守位。上方第一阻力位在920元/克附近，为6月中旬的震荡密集区域，聚集大量套牢筹码，若能有效突破，金价有望进一步上攻935元/克附近。
目前的反弹仍属于前期超跌后的技术性修复，尚未完全扭转6月中旬以来的中期下跌趋势，叠加美联储议息会议临近，市场情绪仍偏谨慎。
