周四(07月02日)欧盘时段，黄金T+D价格持续走高，目前暂交投于889.60元/克，涨幅2.00%，今日黄金t+d价格开盘报881.00元/克，最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。
7月1日，全球黄金市场迎来剧烈震荡。现货黄金在亚洲交易时段一度跌破3960美元/盎司，延续了前一日的下跌趋势。然而随后金价迅速反弹，并在纽约交易时段盘中最高触及4114.77美元/盎司，日内波幅超过150美元。最终金价以0.6%的涨幅收于4030.94美元/盎司。这场剧烈波动的背后，是美国就业数据疲软、美联储主席沃什关于通胀的讲话，以及美伊多哈谈判取得进展三重因素的共同作用。
亚盘恐慌：金价为何跌破3960美元?
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪依旧低迷。现货黄金延续前一日跌势，跌破4000美元关键心理关口。此前一个交易日（6月30日），金价已一度下探至3950美元，创下2025年11月以来的最低水平。从今年1月29日的历史高点5598美元计算，金价在半年内累计下跌超过1600美元，跌幅达28%。
这种持续下跌的主要原因在于市场对加息预期的担忧。上半年因美伊冲突推升避险情绪，金价一度冲高。但随着地缘局势缓和以及油价回落，市场关注点转向通胀与利率问题。投资者担忧美国经济的韧性和潜在的通胀压力可能导致美联储维持高利率甚至重启加息。这对黄金这一无息资产构成压力。周三亚盘金价跌破3960美元，正是市场悲观情绪的集中体现。
第一推力：美伊谈判释放积极信号，地缘溢价调整
在金价反弹过程中，地缘政治因素发挥了关键作用。据报道，美国与伊朗在卡塔尔多哈的间接谈判取得初步进展，双方达成协议释放30亿美元资金。伊朗方面表示已成立工作组推进后续谈判。美国总统特朗普与副总统万斯均对会谈进展表示认可。
这一进展对黄金市场影响复杂。一方面，美伊关系缓和降低了中东紧张局势，削弱了避险需求。但另一方面，地缘风险缓解有助于压低能源价格，从而强化通胀回落的预期，这对黄金构成利好。此外，资金解冻也带来一定的市场流动性改善。
第二推力：ADP就业数据不及预期，黄金迎来反弹契机
转机出现在美国交易时段前夕。素有“小非农”之称的ADP就业报告显示，6月美国私营部门新增就业岗位仅为9.8万个，远低于预期的11.8万个，创3月以来最低增幅。
这一疲软数据为黄金提供了第一波反弹契机。独立金属交易员Tai Wong指出，低于预期的就业数据为金价反弹奠定了基础。就业数据疲软削弱了美联储加息预期，美债收益率随之回落，为黄金提供了支撑。金价在数据公布后迅速回升，并重新测试4000美元关口。
第三推力：沃什释放鸽派信号，通胀预期转变成关键
如果说ADP数据是反弹的导火索，那么美联储主席沃什的讲话则成为推动金价飙升的关键因素。
作为一贯的鹰派代表，沃什在辛特拉欧洲央行论坛上释放了鸽派信号。他指出，过去四周通胀预期已明显下降，通胀风险正在减弱，并提到伊朗协议有助于改善通胀前景。
这一表态被市场解读为重要信号。尽管沃什未明确表态是否加息，但“通胀风险消退”一词被视作鸽派倾向。PGIM Fixed Income首席投资策略师Robert Tipp表示，市场对沃什的立场感到困惑，这种不确定性本身对空头构成压力。
更重要的是，沃什讲话后10年期美债收益率从4.501%回落，降低了持有黄金的机会成本，成为金价突破4100美元的关键因素。CME FedWatch数据显示，市场对7月加息的预期从33.1%降至27.3%。
短期展望：非农数据成焦点，4000美元争夺战持续
经历7月1日的V型反转后，黄金市场暂时守住4000美元关口，但多空博弈仍在继续。Tai Wong指出，除非非农数据异常强劲，否则黄金可能已构筑短期底部。
当前市场预期6月非农新增就业岗位为11万个，失业率维持在4.3%。若数据超预期强劲，可能重燃加息预期，令金价再度承压；若延续疲软，则黄金底部将进一步确认。此外，美联储内部对利率路径的分歧依然明显，18位官员中有9位主张加息，8位主张维持利率，1位甚至预期降息。
从技术面看，金价在半年下跌28%后，于3926至3865美元区间形成较强支撑，而4100美元则是关键阻力位。7月1日金价触及的4114.77美元，测试了该阻力区域。此外，全球黄金ETF在连续五天净流出后，于7月1日出现3万盎司的持仓回升，释放出边际改善信号。
结语
7月1日的黄金市场，演绎了一场由数据、政策和地缘政治三重变量共同驱动的戏剧性反转。从亚盘的恐慌性抛售，到纽盘的强势拉升，金价在一个交易日内完成情绪逆转。疲软的ADP数据为反弹提供基础，沃什关于通胀风险下降的表态改变了利率预期，而美伊谈判进展则从地缘与通胀双线施加影响。三重力量共同推动金价从七个月低位回升。
然而，4000美元的收复只是开始。在美联储政策路径尚未明朗、非农数据即将公布的背景下，黄金市场的真正考验才刚刚开启。围绕利率、通胀与地缘风险的博弈，远未到终局之时。
黄金t+d价格上涨，目前暂交投889.60元/克，涨幅2.00%，最高上探897.67元/克，最低触及876.64元/克。黄金t+d走势上方阻力关注880-900，下方支撑看865-875。
