周四(07月02日)欧盘时段，黄金T+D价格持续走强，当前交投于889.60元/克，涨幅2.00%，当日开盘价为881.00元/克，盘中最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。
7月1日，全球黄金市场迎来剧烈震荡。亚市早盘，现货黄金一度跌破3960美元/盎司，延续此前七个月以来的低点走势。但随后行情迅速反转，金价强势收复4000美元大关，并在美盘时段一度冲高至4114.77美元/盎司。尽管尾盘小幅回落，最终仍以上涨0.6%收盘于4030.94美元/盎司。当日波动幅度超过150美元，背后三大因素共同推动：美国就业数据疲软、美联储主席关于通胀风险缓和的讲话，以及美伊多哈谈判取得积极进展。
亚市恐慌：金价为何跌破3960美元?
周三亚洲交易时段，黄金市场情绪依旧低迷。现货黄金延续前一交易日跌势，轻松跌破4000美元这一关键心理位。此前一个交易日（6月30日），金价曾一度跌破3950美元，创下2025年11月以来最低水平。自今年1月29日触及5598美元的历史高点以来，金价已累计下跌超过1600美元，跌幅高达28%。
市场持续抛售的核心逻辑较为清晰。年初美伊冲突一度推高避险情绪，将金价推至历史高位。但随着紧张局势缓解、油价回落，市场关注点迅速转向通胀与利率问题。投资者担忧即便能源价格回落，美国经济的韧性与持续的通胀压力仍可能促使美联储长期维持高利率，甚至重启加息。这对无息资产黄金构成巨大压力。周三金价跌破3960美元，正是市场悲观情绪的集中体现。
第一推手：美伊多哈谈判进展积极，地缘风险重新定价
金价反弹过程中，地缘政治因素发挥了重要作用。消息称，美国与伊朗在卡塔尔多哈举行的间接会谈传出积极信号。据沙特阿拉比亚电视台援引内部人士报道，双方已达成初步协议，释放30亿美元资金。各方正就阿曼提出的霍尔木兹海峡相关新方案展开讨论。伊朗方面表示已成立专门工作组推进谅解备忘录执行，并计划启动最终协议谈判。美国总统特朗普与副总统万斯均表示会谈进展顺利。
这一消息对黄金市场影响复杂。一方面，美伊关系缓和意味着中东局势趋于稳定，削弱黄金的避险属性。事实上，同一消息推动国际油价当日下跌逾1%，创四个月新低。另一方面，地缘风险缓解有助于压低能源价格，从而强化美联储关于“通胀风险降温”的判断。通胀压力下降意味着加息预期减弱，这对黄金构成利好。此外，30亿美元资金的释放也为市场带来一定的流动性支撑。
第二驱动：ADP就业数据远逊预期，金价迎来反弹契机
转折点出现在美盘前公布的ADP就业数据。该报告显示，6月美国私营部门新增就业岗位仅9.8万个，远低于5月修正后的12.2万个，也低于市场预期的11.8万个，创3月以来最低水平。
疲软数据为金价提供关键支撑。独立金属交易员Tai Wong指出：“黄金周三出现强劲反弹，ADP数据不及预期成为重要推动力。”就业市场疲软削弱了美联储立即加息的紧迫性，美债收益率随之回落，直接利好无息资产黄金。数据公布后，金价迅速企稳并展开反攻，逐步收复4000美元关键点位。
第三因素：沃什释放鸽派信号，通胀预期转变成关键
如果说ADP数据是反弹的触发点，那么美联储主席沃什在辛特拉欧洲央行论坛上的讲话，则成为金价飙升的加速器。
沃什上任以来一直以鹰派立场著称，多次强调恢复物价稳定的重要性。但此次讲话中，他释放出重要鸽派信号：“过去四周以来，通胀预期已经下降，通胀风险也已缓解。”他还指出，旨在结束伊朗冲突的协议压低了能源价格，从而改善了短期通胀前景。
这一表态引发市场强烈反应。尽管沃什重申将通胀降至2%的目标，并未明确表态是否加息，但“通胀风险降温”被解读为政策立场的软化。PGIM Fixed Income首席策略师Robert Tipp表示，市场此前担忧沃什会采取激进加息，但其讲话中透露的信息让市场感到困惑。这种不确定性本身，就足以让此前押注加息的空头感到不安。
更重要的是，沃什发言推动美债收益率回落。10年期美债收益率在讲话前一度升至4.501%，但随后显著下滑。收益率下降降低了持有黄金的机会成本，成为金价突破4100美元的重要催化剂。CME FedWatch数据显示，市场对7月加息的预期从33.1%降至27.3%。
短期展望：非农数据成焦点，4000美元争夺战持续
经历7月1日的大幅反弹后，黄金暂时企稳于4000美元上方，但多空博弈仍在继续。Tai Wong指出：“除非非农数据异常强劲，否则黄金可能已构筑短期底部。”这句话揭示了当前市场的核心关注点——即将公布的非农就业报告。
市场预期6月新增就业岗位为11万个，失业率维持在4.3%。若数据大幅好于预期，可能重燃加息预期，对金价构成压力；反之则将进一步确认底部。从更宏观角度看，美联储内部对利率路径仍存在严重分歧。18位官员中，9人认为需加息，8人倾向维持现状，1人甚至预计降息。这种分歧意味着政策走向仍存在高度不确定性，而黄金往往在不确定性中获得支撑。
技术面也提供了重要参考。金价在经历半年28%的大幅回调后，在3926至3865美元区间存在较强支撑。而4100美元成为关键阻力位。7月1日盘中最高触及4114.77美元，恰好测试了该阻力位的有效性。全球黄金ETF在连续五日净流出后，于7月1日首次录得3万盎司的增持，释放出边际改善信号。
结语
7月1日的黄金市场，完美呈现了由数据、政策和地缘政治三大变量共同驱动的剧烈波动。从亚盘的恐慌抛售，到美盘的强势拉升，金价在短短一个交易日内完成情绪逆转。疲软的ADP数据为反弹提供基本面支撑，沃什关于通胀风险缓解的表态改变市场利率预期，而美伊谈判进展则从地缘与通胀两个维度共同施加影响。三大因素合力，将金价从七个月低点拉起。
但4000美元的收复只是开始。在美联储政策路径尚未明确、非农数据即将公布之际，黄金市场的真正考验才刚刚来临。围绕利率、通胀与地缘风险的博弈，远未到终局。
黄金t+d价格上涨，目前交投于889.60元/克，涨幅2.00%，盘中最高触及897.67元/克，最低下探至876.64元/克。黄金t+d走势上方阻力关注880-900区间，下方支撑关注865-875区间。
