市场基本面
周四（2月12日）亚洲早盘，现货黄金价格小幅下跌，当前交投于5055美元/盎司附近，跌幅约0.5%。
市场动态解读
非农数据强势，黄金为何仍受追捧？
美国就业市场展现出超出预期的稳健态势，短期内引发了市场对美联储降息节奏的疑虑。新增就业人数增加、失业率下降以及薪资增长，这些因素共同为美联储提供了更多维持利率不变的理由。部分美联储官员表示，目前经济表现良好，不应急于放宽货币政策，同时对依靠生产率提升来缓解通胀持谨慎态度。
尽管有鹰派言论出现，但黄金买盘的核心逻辑并未动摇。有交易员指出：“强劲的就业数据并未改变黄金作为长期配置资产的逻辑。”虽然此前受特朗普提名新任美联储主席消息影响，金价曾短暂下跌，但随后迅速反弹并再创新高。今年以来金价涨幅已超过17%，延续了去年的强劲走势，显示出市场对黄金的持续看好。
非农数据公布后，美元指数小幅回升，但整体涨幅有限，仅微涨0.1%。尽管3月降息预期大幅下降，6月降息概率也有所回落，但市场仍普遍预期全年将有约50个基点的降息空间。同时，股市同步上扬，显示出市场更倾向于“经济软着陆+温和宽松”的预期环境，这种氛围对黄金配置极为有利。
地缘政治与政策不确定性支撑金价
黄金上涨的深层动力远超货币政策调整本身。地缘政治风险持续上升，尤其是美国计划向中东增派航母编队，以及伊朗在核问题上的表态，均加剧了市场的避险情绪。黄金作为传统避险资产，其吸引力因此进一步增强。
美联储主席人选问题也带来了政策预期的不确定性。尽管鲍威尔任内大概率维持利率不变，但若新任主席上任后采取不同政策风格，将引发市场对货币政策走向的分歧。这种不确定性反而增强了黄金的“保险”功能——无论政策偏向鹰派或鸽派，黄金都具备对冲价值。
此外，全球央行持续增持黄金的趋势仍在延续。去美元化与储备多元化已成为多国央行的长期策略，为黄金价格提供了坚实的实物需求支撑。与此同时，投资者对美国债务可持续性的担忧加剧，部分资金开始转向黄金等避险资产，进一步推动了黄金的配置需求。
关注CPI数据与未来金价走势
市场当前最关注的是即将公布的美国1月CPI数据。这份报告将直接影响市场对通胀走势的判断。若通胀回落，将增强6月降息预期，利好黄金；若通胀数据意外回升，短期内可能对金价构成压力，但由于基本面支撑强劲，预计回调空间有限。
从技术面来看，金价在1月底经历调整后，已形成低点逐步上移、高点同步抬升的上升趋势。当前5100美元一线已被短暂突破，短期压力区间位于5150-5200美元。从长期来看，多家机构已上调2026年黄金目标价，部分预测认为金价年底有望接近6000美元，反映出市场对黄金结构性牛市的坚定信心。
