周三（2月11日）欧洲交易时段，国际金价出现明显上涨，近期在5000点上方震荡整理，刚刚成功站上5100美元/盎司关口，目前交投于5107.9美元/盎司。市场正在消化美国经济数据疲软以及美国对伊朗可能采取的行动影响，同时关注因联邦政府停摆导致数据发布节奏被打乱后，美国劳工统计局（BLS）今晚将集中公布非农数据、失业率以及1月招聘数据和2025年就业基准修正值。这种罕见的集中披露方式将显著提升市场对数据的敏感度与波动传导效应，成为短期金价走势的关键变量。但考虑到去年9月BLS曾下修全年就业数据近90万，且整体非农数据处于低位，因此失业率是否突破4.4%这一关键水平将成为核心观察点。
地缘博弈：美伊边谈边压，避险情绪持续升温
美伊关系呈现“边谈边压”的格局，持续为黄金提供避险支撑：
- 军事施压升级：特朗普周二表示正考虑向中东增派第二艘航母，以加大对伊军事压力。目前美军已在波斯湾部署航母战斗群，驻卡塔尔基地也出现备战迹象，特朗普警告称，若谈判失败，将采取“非常强硬的措施”。
- 谈判重启但分歧明显：在阿曼的斡旋下，美伊已恢复对话，伊朗方面表示会谈旨在为后续磋商铺路，但坚持要求解除制裁及保留铀浓缩权利；美国则试图将弹道导弹议题纳入谈判，遭到伊朗拒绝，双方在制裁解除、地区安全安排等核心问题上存在明显分歧。
- 潜在行动受限：尽管美国内部曾讨论扣押更多伊朗油轮，但由于担心伊朗报复及对全球油市造成冲击，目前尚未采取实质性行动。此外，以色列总理内塔尼亚胡计划于周三与特朗普会面，推动限制伊朗导弹发展，进一步增加地缘局势的不确定性。
市场前瞻：美元与美债走弱，降息预期升温
在非农数据发布前，美国债市与汇市已提前做出反应：10年期美债收益率下行1.2个基点至4.132%，美元指数下跌0.19%至96.67。
市场普遍预期，若1月就业数据继续疲软，将进一步支撑金价维持强势，主要得益于以下三方面支撑：
- 宽松预期托底：市场提前消化美联储政策转向预期，美元与美债收益率承压，为黄金这类非孳息资产提供估值支撑。有机构甚至预测，6月前可能出现降息窗口。
- 央行持续购金：全球各国央行持续增持黄金，成为金价长期上行的“稳定器”。
- 地缘风险催化：全球地缘政治不确定性仍在，各类风险事件持续为黄金提供避险支撑。
从长期来看，全球央行购金趋势未变，叠加市场对债务问题与地缘局势的担忧，以及白宫对美联储的潜在干预，黄金进一步上涨只是时间问题。
总结：当前黄金市场整体偏利好，金价也逐步反弹至5100美元/盎司关键位置。5125美元/盎司是近期多空争夺的核心分水岭，将决定本次反弹是否具备反转潜力。在非农数据发布前，市场已提前定价利空，除非失业率跌破4.4%，否则大概率出现“利空出尽”的走势，黄金可能触及短期高点。但非农数据中仍存在多项可能超预期的变量，一旦出现意外疲软，金价仍存在较大上冲空间。从中长期来看，地缘局势未见缓和，且白宫对美联储的干预利空美元，黄金在调整后仍有充分的上涨逻辑支撑，投资者仍可择机布局。
（现货黄金日线图，来源：易汇通）北京时间20:28，现货黄金报5096.5美元/盎司。
