随着特朗普宣布提名前美联储理事凯文·沃什担任下一任美联储主席，黄金与白银市场在上周五遭遇极端抛售，创下历史性跌幅。
黄金单日暴跌10%，刷新自2008年金融危机以来的最大盘中跌幅，同时也是上世纪80年代初以来的单日最大跌幅；白银更是暴跌30%，成为本轮波动的重灾区。
市场对此众说纷纭，法国兴业银行大宗商品分析师指出，此次极端波动与基本面无关，核心在于持仓结构的被动调整。
有机构认为，此次暴跌源于某些国家的散户投资者对杠杆资金机制理解不足导致的爆仓。
也有观点认为是CME提高保证金比例导致多头资金无以为继，从而引发抛售。
但主流观点则将矛头指向特朗普提名沃什为美联储主席一事。
市场普遍认为，由于沃什在2008-2009年金融危机期间的鹰派立场，可能削弱美联储的降息预期，进而提振美元走势，对贵金属形成利空。
然而，这种说法并不准确。如图所示，在1月17日，当市场普遍认为沃什最有可能成为美联储主席时，黄金价格并未出现明显下跌。
那为何此次提名却引发了黄金的暴跌？这一逻辑显然站不住脚。
黄金本轮下跌的真正原因，其实可以从此前的上涨逻辑中找到线索。
此前在1月27日和28日，黄金经历连续两天大涨，若这一上涨动因被逆转，便极有可能引发大幅回调。
我们回顾这两天发生了什么？其中一个关键事件是——1月29日纽约时段，黄金在23点左右出现大幅探底回升。
尽管当时并无明显利空，金价一度跌至-8%后反弹收跌-1%，反弹幅度达7%。
值得注意的是，当天亚洲时段，权益市场及黄金股均呈现高开低走的态势。
回顾过去，展望未来，即便黄金短期内仍有下行压力，法国兴业银行仍对贵金属全年走势持积极态度。
该行明确表示黄金存在非对称上行风险，并非临时决定，而是基于明确的价格预期。
在发布看涨观点前一周，法兴已上调金价预期，预计年底前金价触及每盎司6000美元仍属保守估计。
分析师指出，尽管美联储内部的不确定性已缓解，但支撑黄金上涨的基本面逻辑依然成立。
健康的回调有助于后续上涨趋势的延续，短期的极端下跌并不会改变长期走势。
这一判断也得到了降息预期的支撑，外围市场的利好消息也缓解了黄金市场的恐慌情绪。
特朗普周一宣布美国与印度达成贸易协议，双方将立即降低关税，这一利好直接提升了市场风险偏好。
与此同时，伊朗与美国预计将恢复核谈判，地缘政治不确定性下降，进一步缓解了避险情绪。
黄金与权益市场呈现出“共涨共跌”的趋势，风险偏好的回暖更有利于黄金多头。
此次降息预期的利好，不仅支撑黄金，还将引发连锁反应。
分析师布鲁克斯指出，若沃什如期推动100个基点的超预期降息，将压制美元汇率走势。
降息将降低美元资产的吸引力，从而提升黄金等非美资产的配置价值。
整体来看，贵金属市场的涨跌逻辑愈加清晰。
在沃什领导下，究竟是通过缩表拉高长期利率从而利空黄金，还是通过超预期降息推动金价上行，仍需进一步观察。
对于黄金交易者而言，未来需重点关注三大核心线索：
一是6月至10月美联储四次议息会议中的降息节奏及沃什的政策表态；
这是影响黄金走势的核心变量。
