1月29日，原油市场呈现“地缘风险支撑与美元压力”双向博弈局面，WTI原油盘中触及63.52美元/桶的四个月高位，布伦特原油逼近69美元关口，但受美联储维持利率及美国库存数据影响震荡回落。截至北京时间1月29日18时，WTI原油报62.98美元/桶，微涨0.27%；布伦特原油报68.15美元/桶，微跌0.36%；国内SC原油主力合约报463.9元/桶，涨幅1.54%。
一、核心价格走势与关键驱动因素
1. 地缘政治风险加剧：美伊局势紧张推升油价
1月28日，特朗普在“真实社交”平台表示“希望伊朗尽快回到谈判桌前”，并警告“下一次打击力度将远超去年”，同时提及向中东派遣规模超过委内瑞拉行动的舰队。此番言论引发市场对中东供应中断的担忧，推动油价迅速上涨，WTI原油触及63.52美元/桶四个月新高。伊朗方面回应称愿意对话但将全力自卫，部分缓解市场紧张情绪，油价随后回吐部分涨幅。
2. 美联储政策落地：利率不变美元反弹压制油价
北京时间1月29日凌晨3点，美联储宣布维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，符合市场预期。鲍威尔在新闻发布会上表示“下次降息并非主要预期”，暗示将维持高利率更长时间，带动美元指数回升至96.50附近，对以美元计价的原油价格形成压制。市场对年内两次降息的预期未发生明显变化，若后续美国经济数据疲软，降息预期升温可能再次削弱美元支撑。
3. EIA库存数据呈现双面影响：供需压力并存
美国能源信息署（EIA）数据显示，截至1月24日当周，美国原油库存增加346.3万桶至4.15亿桶，增幅0.84%，创2024年10月以来最大单周增长，主要由于炼油商采购量连续三周下降。但数据显示，美国国内原油需求环比增长1.2%，馏分油库存下降120万桶，显示需求端仍具韧性。此外，美国汽油库存升至2020年以来最高水平，部分抵消供应紧张预期。
二、供应端与需求端动态分析
1. OPEC+减产政策延续：供应端支撑仍在
OPEC+近期重申将继续执行现有减产协议至2026年下半年，沙特额外自愿减产100万桶/日持续提供支撑。不过，美国原油产量创1320万桶/日历史新高，哈萨克斯坦Tengiz油田复产增加约20万桶/日供应，对油价形成一定压制。市场密切关注2月OPEC+联合技术委员会会议，预计将评估当前市场供需状况并决定是否调整减产规模。
2. 全球需求前景分化：经济复苏与贸易风险并存
美欧制造业PMI连续两个月回升，显示工业需求逐步回暖。但特朗普政府计划从1月31日起对加拿大和墨西哥进口商品征收25%关税，可能影响跨境能源贸易流动。加拿大每天向美国供应390万桶石油，约占美国进口总量的一半，墨西哥贡献73.3万桶/日，关税政策可能导致供应紧张与需求下滑的双重影响。
三、技术面分析
技术面看，WTI原油4小时图出现顶背离信号，短期回调压力增大。但近月价差扩大显示现货市场供应趋紧，为油价提供底部支撑。
四、机构观点汇总与后市展望
高盛：维持2026年布伦特原油平均价格72美元/桶预测，认为地缘政治风险溢价将持续存在，抵消部分供应过剩压力。
EIA：预计2026年布伦特原油全年平均价格为68.47美元/桶，强调美国产量增长和全球经济复苏节奏将是决定油价走势的关键因素。
渣打银行：对油价持更积极态度，预判2026年布伦特原油平均价格可达85美元/桶，理由是高成本产能逐步退出市场，叠加全球经济复苏带来需求改善。
风险提示：需警惕三大风险因素：一是美联储政策超预期导致美元大幅波动；二是美伊局势进一步升级引发供应中断；三是美国原油库存持续增加导致需求担忧加剧。
五、操作策略建议
短线操作：WTI原油在62.32-62.50美元区间低吸，止损61.80美元，目标63.50-64.20美元；布伦特原油在67.80-68.00美元区间低吸，止损67.20美元，目标68.50-69.30美元。
中线布局：等待回调至61.80美元附近分批建仓多单，止损60.50美元，目标65.00-66.00美元，博弈地缘风险与需求改善带来的上涨行情。
风险控制：当前市场波动性上升，建议控制仓位在30%以内，设置严格止损，避免美联储决议和地缘政治事件引发的剧烈波动风险。
总结：1月29日原油市场在美伊紧张局势与美联储决议的双重影响下震荡加剧，多空因素交织导致短期方向不明朗。投资者应保持谨慎，重点关注62.32美元支撑位的有效性以及美元指数与供应端动态的实时变化，灵活调整持仓策略。中长期来看，供应趋紧与需求改善的基本面支撑油价震荡上行，但需警惕全球经济复苏不及预期和贸易政策变化带来的下行风险。
