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周一（10月13日），国际黄金现货价格持续走强，盘中一度攀升1%，触及4059.87美元/盎司的历史新高，刷新了上周三4059.05美元/盎司的纪录。受国际贸易局势紧张、地缘冲突加剧、美联储降息预期升温以及多国政局动荡等多重因素影响，黄金的避险属性持续受到市场青睐。作为无息资产的黄金，在全球经济不确定性上升的背景下，再次展现出其“避险之王”的魅力。
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国际贸易局势升级：黄金的避险天堂
全球贸易摩擦的再度升温，成为推动黄金价格突破历史高位的主要动力之一。
上周，美国总统特朗普针对中国稀土等关键物资出口限制措施作出强硬回应，公开表示将对中国商品加征高达100%的关税，并对相关软件实施出口禁令。此番言论引发市场剧烈波动，导致美元指数在上周五下跌0.5%至98.82。美元走弱进一步降低了以美元计价的黄金购买门槛，刺激了全球投资者的买入热情。
金属交易商Tai Wong分析指出，贸易摩擦加剧往往削弱美元，从而推动避险资产需求上升。
回顾历史，每当贸易不确定性上升时，黄金价格通常表现强劲。自今年四月美国首次加征关税以来，金价已累计上涨52%。这一趋势并非偶然，而是市场对中美两大经济体博弈的直接反应。黄金在当前环境下已不仅仅是大宗商品，更成为全球资本避险的重要选择，贸易摩擦的每一次升级，都进一步提升了其吸引力。
中国商务部发言人对此表示，美方行为带有明显“双重标准”，凸显了贸易争端的复杂性与长期性。在这样的背景下，黄金作为避险资产的光环愈发耀眼。
地缘政治风险加剧：俄乌冲突与全球不确定性
除贸易因素外，地缘政治风险的持续升温也为金价提供了有力支撑。俄乌冲突再度成为市场关注焦点，美国总统特朗普在前往以色列途中透露，若谈判未果，可能向乌克兰提供“战斧”导弹，这一表态加剧了美俄之间的紧张关系。
特朗普称乌克兰希望获得此类武器，这无疑会引发俄罗斯总统普京的高度警惕，进一步推升全球地缘政治风险。
与此同时，中东地区局势依然脆弱，乌克兰频繁遭遇无人机与导弹袭击，加剧了市场对更大范围冲突爆发的担忧。黄金作为传统避险资产，在地缘政治动荡时期往往表现出色，因其不受特定国家政策或军事行动的直接影响。
分析师Alex Kuptsikevich指出，当货币和股票受政策变动影响时，贵金属则具有相对独立性，这种特性在当前不确定环境下尤为突出。
地缘风险的叠加效应，不仅推动了各国央行对黄金的强劲购买需求，也促使交易所交易基金（ETF）持续流入黄金资产，为金价短期走势提供支撑。
美联储降息预期：黄金的利好助推器
美联储货币政策的转向，成为金价上涨的另一重要推手。市场普遍预期美联储将在10月和12月各降息25个基点，CME FedWatch数据显示，10月降息概率高达97%，12月再度降息的概率也达到92%。这种宽松预期削弱了美元的吸引力，促使资金流向黄金等避险资产。
圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，可能还会有一次降息以支持就业市场，但需警惕通胀仍高于2%的目标水平。
美联储理事沃勒则指出，私营部门数据显示就业市场疲软，为降息提供了依据，但每次调整幅度将维持在25个基点以内。这种渐进的降息路径虽然不会引发通胀大幅上升，却足以使无息资产黄金在低利率环境中更具吸引力。
此外，美国政府停摆已持续十日，关键经济数据发布被迫中断，进一步加剧了市场的不确定性。尽管密歇根大学10月消费者信心指数略高于预期，但已是连续第三个月下滑，反映出对劳动力市场疲软的担忧。历史数据显示，在降息周期中，黄金往往表现亮眼，因其具备对冲通胀和经济放缓风险的能力。
美国债市与股市动荡：投资者转向黄金
美国债市与股市的剧烈波动，进一步凸显了黄金的避险价值。特朗普威胁对华加征关税后，美国国债收益率大幅下挫至数周低位。10年期国债收益率尾盘下跌9.1个基点至4.057%，创下9月以来最低水平；30年期收益率下降9.6个基点至4.637%；两年期收益率下跌7.5个基点至3.512%。收益率曲线中两年期与10年期利差收窄至正52.8个基点，表明市场对经济前景的担忧加剧，资金持续流入避险资产。
股市方面，上周五三大股指集体重挫，道琼斯工业指数下跌1.90%至45479.60点，标普500指数下跌2.71%至6552.51点，纳斯达克指数下跌3.56%至22204.43点。这不仅是自4月以来最大单日跌幅，也是近几个月来表现最差的一周。
Carson Group首席市场策略师Ryan Detrick表示，市场正以“先抛售、后问原因”的心态应对特朗普的突发言论，这种波动性使黄金成为资金的首选避险资产。债市收益率的下滑和股市的剧烈震荡，共同推动了黄金在资产配置中的重要性。
法国政治乱局：欧洲风险溢出
欧洲政局的不确定性同样不容忽视。法国新任总理勒科尔尼表示将致力于化解当前危机，但面对议会内部的深刻分歧，其政府随时可能面临弹劾风险。新政府组成细节尚不明确，并未包括有意参选2027年总统大选的政界人士，使得法国政局陷入混乱。
法国政府潜在的倒台风险，与美国政府停摆形成共振，进一步放大了全球政治风险。
日本领导人更替也带来了新的不确定性。这些看似局部的事件，通过金融市场传导机制，间接推高了黄金的避险需求。
Kuptsikevich指出，政治动荡促使投资者将贵金属视为避险工具，今年金价的显著上涨正是这种避险情绪推动的结果。各国央行持续增持黄金储备，也预示着中长期黄金市场将保持积极态势。
