过去一周，美国政府停摆以及法国和日本政治局势的演变引发了非同寻常的避险情绪，美元、黄金和美股集体大幅上涨。然而到了周五，股市、原油和加密货币市场突然暴跌，同时推动投资者涌入美债和黄金。
美股三大指数全线下跌，纳斯达克指数和标普500指数创下自4月10日以来的最大单日跌幅。衡量市场波动性的VIX指数突破21点。
美元指数从两个月高点回落，四连涨走势终结，周内涨幅收窄至1.14%。各期限美债周五全面上涨，10年期美债收益率下跌11个基点，报4.03%。
大宗商品方面，尽管以色列与哈马斯达成停火协议后部分黄金投资者选择获利了结，导致金价一度跌破4000美元，但周五晚间金价再度回升，收盘站上4010美元，实现连续八周上涨。
随着中东地缘风险减弱，叠加避险情绪升温，WTI原油周五暴跌5.3%，创今年5月以来最低纪录。油市面临双重压力，OPEC+持续增产加剧供应过剩担忧，而贸易紧张局势和季节性需求疲软也对全球需求构成威胁。
未来一周，市场将继续关注美国政府停摆的后续进展，以及美联储是否会在年底前进一步降息。政府关门可能导致更多经济数据延迟公布。
以下是接下来一周需要重点关注的事项（均为北京时间）：
央行动态：美联储10月会议前关键窗口开启，黄金高位博弈加剧
美联储：
周二0:15，2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森发表讲话;
周二20:45，美联储理事鲍曼发表讲话；
周二23:30，美联储主席鲍威尔在全美商业经济协会活动中发表讲话；
周二3:25，美联储理事沃勒在国际金融协会关于支付的小组讨论中发言；
周二3:30，2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯讲话；
周四0:30，美联储理事米兰在野村研究论坛上发表讲话；
周四2:00，美联储发布经济状况褐皮书；
周四21:00美联储理事沃勒再度发言；
下周将是美联储进入静默期前最后一次向市场释放信号的机会。最新公布的9月会议纪要显示，委员会内部分歧可能比投票结果更明显，这给10月和12月的降息前景带来不确定性。更复杂的是，美国政府关门导致9月非农等关键数据推迟发布，使美联储缺乏最新经济参考。
美联储理事沃勒周五表示，私营部门数据显示就业市场疲软，支持进一步降息，但应采取小幅25个基点的方式。据悉，美国财政部长贝森特已将美联储主席候选人名单从11人缩减至5人，沃勒是其中之一。
沃勒的观点与美联储主流意见一致，即今年利率将继续下调（纽约联储主席威廉姆斯也表态支持再次降息），但幅度不及美联储理事米兰所主张的激进路径。
另一方面，包括美联储理事巴尔、FOMC今年票委施密德以及两位无投票权的地区联储主席在内的部分官员表达了对通胀顽固的担忧，认为进一步降息空间有限，否则可能引发新的通胀压力。这表明鲍威尔仍需争取更多支持者，才能推动本月降息。
花旗分析师指出：“由于政府关门造成数据空窗，10月降息可能性较高，且已被市场充分定价。”伦敦证券交易所数据显示，市场预期美联储将在10月和12月会议上继续降息。
受美联储降息预期、地缘政治风险以及投资需求激增推动，国际现货黄金和白银双双创下新高。但部分分析师提醒，当前价位需保持谨慎。
MarketGauge首席市场策略师米歇尔・施耐德（Michele Schneider）表示，她已全部清仓黄金与白银，因为当前市场“错失恐惧”（FOMO）情绪过于强烈。她认为，“黄金与白银涨势迅猛，此时兑现部分利润、等待新的入场机会是合理选择。”
富拓集团高级市场分析师卢克曼・奥图努加（Lukman Otunuga）指出，“尽管中东局势缓和可能为金价空头提供机会，但从长期来看，多重基本面利好或限制黄金的下行空间。短期来看，若金价跌破3950美元支撑位，技术指标将发出回调信号；若稳定在4000美元上方，则可能进一步挑战4050美元及历史新高。”
黄金与白银供应商所罗门全球公司董事总经理保罗・威廉姆斯（Paul Williams）表示，尽管金价已处于高位，但当前上涨动能依然强劲。他补充称，4000美元是重要心理关口，金价在这一位置附近震荡整理是正常现象，未来可能在3900美元至4100美元区间波动。他表示，“今年以来我们已多次见证短期回调，但每次都获得强劲买盘支撑。推动金价上涨的基本面因素尚未改变。”
Forexlive.com外汇策略主管亚当・巴顿（Adam Button）认为，此轮黄金牛市“酝酿已久，可能持续十年以上”，其核心驱动力是“去美元化趋势与货币贬值”。他认为，目前4000美元还远未到“超买”阶段：“4000美元只是牛市的一部分，10000美元才是泡沫的起点。突破5000美元时，我们才可能真正进入泡沫阶段。目前尚未达到。”
其他央行：
周二8:30，澳洲联储公布9月货币政策会议纪要；
周三1:00，英国央行行长贝利在国际金融协会(IIF)年会上发表讲话；
周四2:00，欧洲央行行长拉加德参与国际货币基金组织关于全球经济的辩论；
周五0:00，20国集团(G20)财长和央行行长新闻发布会；
周五1:30，加拿大央行行长麦克勒姆在彼得森国际经济研究所发表讲话；
周二澳洲联储将公布9月货币政策会议纪要。该行上月一致决定维持利率在3.60%不变，会议纪要或将透露未来是否倾向于进一步放松政策。
英国央行行长贝利将于下周二发表讲话。Investec Economics表示，任何发言都不太可能暗示11月会降息。“我们认为，无论是通胀还是经济增长前景，下个月似乎都不会发生足以促使委员会在11月降息的重大变化。”
欧洲央行行长拉加德则将在周四发表讲话，但她一向以不释放明确政策信号著称。
重要数据：“数据荒”持续，美国政府停摆何时结束？
周一待定，欧佩克公布月度原油市场报告；
周一待定，国家能源局每月15日左右公布全社会用电量数据；
周二14:00，英国8月三个月ILO失业率、英国9月失业率、英国9月失业金申请人数；
周二16:00，IEA公布月度原油市场报告；
周二17:00，欧元区10月ZEW经济景气指数；
周二18:00，美国9月NFIB小型企业信心指数；
周二21:00，IMF公布《全球经济展望报告》；
周三9:30，中国9月CPI年率；
周三17:00，欧元区8月工业产出月率；
周三20:30，加拿大8月批发销售月率；
周三20:30，美国10月纽约联储制造业指数；
周四8:30，澳大利亚9月季调后失业率；
周四14:00，英国8月三个月GDP月率、英国8月制造业产出月率、英国8月季调后商品贸易帐、英国8月工业产出月率；
周四20:30，美国9月零售销售月率、美国9月PPI年率、美国9月PPI月率、美国10月费城联储制造业指数；
周四22:00，美国10月NAHB房产市场指数、美国8月商业库存月率；
周四待定，美国至10月11日当周初请失业金人数；
周五0:00，美国至10月10日当周EIA原油库存；
周五17:00，欧元区9月CPI年率终值、欧元区9月CPI月率终值；
周五20:30，美国9月新屋开工总数年化、美国9月营建许可总数、美国9月进口物价指数月率；
周五21:15，美国9月工业产出月率；
美国政府关门导致多项关键经济数据推迟发布。尽管多数投资者认为这只是短期问题，但自10月1日以来，事态并未取得明显进展。参议院对两党短期拨款法案的多次投票均告失败。政界对政府关门相对淡然的原因之一是美股表现强劲。但若股市出现连续多日大幅下跌，可能成为推动谈判重启的重要动力。
尽管政府部分停摆，劳工统计局仍计划在美联储10月28日至29日FOMC会议前公布关键通胀数据。原定于10月15日发布的9月CPI数据将推迟至10月24日北京时间8:30发布。
加拿大皇家银行资本市场高级美国经济学家迈克尔·里德（Michael Reid）预计9月核心CPI环比上涨0.3%。他认为，核心商品价格压力开始上升，显示此前关税传导效应的延迟显现。更令人担忧的是，通胀覆盖范围扩大——目前45%的CPI篮子商品价格涨幅超过3%，而疫情前这一比例约为三分之二。
英国经济观察人士将密切关注8月GDP数据和最新劳动力市场数据，以便在11月预算案前评估财政影响。此前数据显示，7月经济持平，失业人数持续减少，但主要归功于去年预算案。近期PMI数据同样低迷，预示经济停滞和就业率下滑。
英国货币市场预期年底前再次降息的可能性较低。但如果经济数据特别疲软，降息概率或将上升。英国央行上次会议维持利率在4.0%不变，但九位决策者中有两位因担忧经济增长而支持降息。
重要事件：日本或面临股债汇三重压力？法国政局动荡未止
高市早苗赢得自民党总裁选举已过去一周，但她的执政之路仍未正式开启便面临挑战。随着自民党和公明党长期执政联盟破裂，高市有两个选择：要么寻求与其他政党联合执政；要么辞职，让自民党选出一位能重新修复与公明党关系的新领导人。
自民党与公明党的分裂对日元产生轻微利好，但日本整体前景更加不明朗。本周日元再度逼近155这一关键心理关口，市场开始关注日本财务省是否会出手干预。同时，日本央行10月加息的可能性也在降低。
富国银行驻新加坡首席亚太策略师Chidu Narayanan表示，日本政局动荡加剧可能对日本资产造成冲击。公明党退出执政联盟将增加财政扩张可能性，这对日本国债和日元构成压力。他认为日元的上涨是短期且不可持续的，未来日本资产可能因不确定性而遭遇抛售。此外，鉴于政策与政治不确定性增加，日本央行可能在10月按兵不动，等待更清晰信号。
MCP Asset Management Japan策略师Rieko Otsuka指出，自高市当选以来，股市在宽松预期推动下上涨，但目前已回吐部分涨幅。随着美国政府停摆持续，叠加多种负面因素，日经225指数可能下探45000点。“高市最初倡导的政策可能更难在国会通过，在最坏情况下，她甚至可能无法被任命为首相——市场可能已经开始考虑这一可能性。”
欧元区的平静也被法国政治动荡打破。当地时间10月10日，法国总统马克龙再次任命塞巴斯蒂安·勒科尔尼为总理。而几天前，勒科尔尼刚刚辞去该职务。报道称，马克龙希望勒科尔尼能在严重分裂的议会中争取足够支持，以通过2026年财政预算。
随着法国政局不稳，欧元兑美元表现疲软。据法国媒体报道，勒科尔尼被弹劾的可能性较高，法国政治仍处于不稳定状态。目前，极右翼国民联盟、极左翼“不屈法国”已明确表示将发起不信任动议，左翼生态党和法国共产党也表示将投反对票。右翼共和党和左翼社会党的态度将成为决定勒科尔尼命运的关键。
公司财报：三季度财报季即将开启，美股回调是买入机会？
由于美国政府关门影响部分宏观数据发布，投资者将在未来一周聚焦各大银行的季度财报，以判断美国经济健康状况。摩根大通（JPM.N）、花旗集团（CN）、高盛(GS.N)和富国银行（WFC.N）将于周二率先发布财报，拉开财报季序幕。美国银行（BAC.N）和摩根士丹利（MS.N）将在周三盘前公布业绩。
BCA Research首席美国股票策略师艾琳·通克尔（Irene Tunkel）表示：“银行是了解美国经济的一面镜子。如果我们看到消费者仍在消费，如果我们看到贷款需求改善，那我将开始相信，美国经济并未真正走向衰退。”
其他将在下周发布财报的公司包括医疗保健公司强生公司（JNJ.N）和资产管理公司贝莱德（BLK.N）。伦敦证券交易所IBES数据显示，预计标普500成分股公司第三季度整体盈利同比增长8.8%。
考虑到美股估值已接近五年高位，且投资者对AI概念热情高涨，市场对此存在担忧，强劲的三季度财报对股市维持上涨动能至关重要。尽管周五股市大幅下跌，但标普500指数今年迄今仍上涨超过11%，距离历史高点仅差约3%。
Horizon Investment Services首席执行官查克·卡尔森（Chuck Carlson）表示：“很多乐观情绪都建立在盈利增长预期之上。如果我们开始看到这种预期出现裂痕，那对整个市场都不是好消息。”
对于FBB Capital Partners研究主管迈克尔·贝利（Michael Bailey）来说，或许投资者正在趁机抛售那些“长期脱离基本面”的AI概念股。
Northlight Asset Management首席投资官克里斯・扎卡雷利（Chris Zaccarelli）指出：“未来几周可能会出现更多波动，但只要经济未受到严重冲击，市场应该会在年底出现反弹，十月份逢低买入的投资者有望在年底前获得回报。”
从技术角度看，Janney Montgomery Scott技术策略师丹·万特罗布斯基（Dan Wantrobski）表示，周五的回调并不完全出乎意料。“由于多个周期图表显示超买状态，我们预计股市将从近期高点回落5%至10%，但我们的模型并不认为2025年美国股市会出现结构性下跌。”
休市提醒
周一，日本-东京证券交易所因体育日休市一日；加拿大-多伦多证券交易所因感恩节休市一日。
