2025年9月8日周一，美国劳工统计局将公布对前一年非农就业数据的基准修正。这一修正可能下修多达80万个就业岗位，引发市场广泛关注。与此同时，美联储9月降息25个基点的概率高达92%，美债多头正面临通胀和非农修正的双重考验。
非农数据修正或改变市场预期
根据美国财长贝森特的表态，本次非农数据修正可能大幅下调过去一年的就业增长。这不仅会影响市场对经济健康状况的判断，也可能改变投资者对美联储未来政策路径的预期。如果修正后的数据显示就业增长不及预期，市场可能会进一步强化对降息的预期。
美联储降息概率高企
目前，CME“美联储观察”工具显示，9月降息25个基点的概率为92%。尽管10月降息幅度尚存变数，但市场普遍认为，美联储将继续维持宽松的货币政策。瑞银固定收益策略主管Leslie Falconio表示，即使通胀数据低于市场预期，美联储也不会采取过于激进的降息行动。
美债市场面临关键节点
上周，2年期和10年期国债收益率跌至4月初以来的最低水平。本周，随着非农修正数据以及PPI和CPI数据的陆续发布，美债市场可能迎来新的波动。交易员还将关注3年期、10年期和30年期国债标售的表现，以评估市场需求是否能够支撑当前的涨势。
