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【独家财报】中国：经济扩张放缓但政策支持空间更大

2025-03-11 16:52:40PRC Broker官网PRC Broker

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2025-03-11 16:52:40

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■ 在中国，随着取消零新冠政策后经济活动的恢复已经走到尽头，4 月份经济复苏步伐放缓。 ■ 外需和商品需求低迷，但政策支援余地正在扩大，希望能避免经济急剧减速
今天，中国公布了4月份的主要经济指标。由于上一年4月上海市等城市封锁，经济活动受到强烈限制，矿工业生产（同比增长 5.6%）和零售额（同比增长 18.4%）环比增长。但固定资产投资（不含农村，年初以来同比增长4.7%）增速明显放缓。从环比变化看，工业生产（环比下降0.47%）和固定资产投资（不含农村，环比下降0.64%）下降，零售额（环比上升0.49%）减弱增长，总的来说，经济增长势头放缓。
上周公布的4月份经济指标也表明中国经济停滞不前。制造业（49.2，环比下降2.7点）和非制造业（56.4，环比下降1.8点）双双下降。贸易数据显示，出口增速（同比增长8.5%）放缓，进口（同比下降7.9%）连续两个月低于上年水平。新能源汽车等一些产品的出口继续大幅增长，但自新冠危机以来全球需求已经停滞的手机和个人电脑等高科技产品的出口，以及综合电路、自动处理装置等，制造用材料进口量下降。此外，金融统计数据显示，3月以来人民币贷款月流向（7188亿元）和社会贷款总额（1.22万亿元）均有明显下降。尽管它包括对上个月随着经济活动的恢复而急剧增加的反应，但可以看出对资金的需求已经放缓。从价格指标看，居民消费价格指数（同比上涨0.1%）增速放缓，生产者价格指数（同比下降3.6%）继续回落。工业品供需松动导致价格下跌。大多数数据，包括今天公布的经济指标，都表明零新冠政策结束后经济活动将重新开始。
中国文化旅游部宣布，4 月 29 日至 5 月 3 日劳动节期间的国内游客人数比新冠危机前的 2019 年增加了 19%。与其他国家一样，国内商品消费开始出现放缓迹象，而在零冠状病毒政策结束后继续推迟的服务消费依然坚挺，有望支撑经济。而且，与其他国家不同的是，通货紧缩趋势正在增强，因此进一步货币宽松和刺激商品需求等政策支持空间更大。尽管生产和出口活动预计暂时仍将低迷，但经济将避免突然放缓和触底反弹的可能性很大。

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