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【独家财报】ECB：积极升息的态度呈显著的结果

2025-03-11 16:51:40PRC Broker官网PRC Broker

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■ECB在6月理事会决定追加升息25bps，也事实上预告了7月理事会实施升息。
■由于欧洲央行行长拉加德的言论，金融市场提高政策利率的观察变得更容易提高。

6月15日欧洲中银(ECB)在理事会上调主要政策利率各25bps，中银存款利率达到3.50%。虽然提高利率幅度与上次5月保持同等，但提高利率本身是连续8次会议。与一度停止升息的加拿大中银(BOC)、澳中银(RBA)、美国联邦储备理事会(美联储)等不同，ECB的积极升息态度给人留下了突出印象。短期金融市场方面，9月理事会上调中银存款利率至4.00%的穿插超过50%。
可以说，对基础通胀率的警戒感的一段高涨，让ECB对升息的积极态度走到了前面。那是(1)这次更新的ECB工作人员的经济预测，(2)拉加德ECB总裁的新闻发布会，零零碎碎的感觉。
(1)2023年至2025年的物价预估全部向上修正。特别值得关注的是，2025年物价预估。上一次3月时，同比上升2.1%，如果ECB让金融市场意识到前不久的降息，至少到物价目标水平(同比上升2.0%)为止被认为是下调的。然而，由于小幅上涨2.2%，ECB的早期降息观察被淘汰。在(2)中进一步确认了直接的表现。ECB总裁拉加德表示，“对2025年物价前景不满意”、“没有讨论暂停升息”、“7月继续升息的可能性极大”等，都宣扬了对升息的积极态度。
关于基础性通胀率，目前拉加尔德ECB总裁认为单位劳工成本受到影响。在金融市场，定于今日(6月16日)公布的1-3月欧元区薪资涨幅确认走势的一端。去年10-12月当季，创下最近10年来最大增幅(同比增长5.1%)，此次增速进一步加快的情况下，似乎会导致欧元区利率先高观。
从这种情况来看，拉加尔德ECB总裁此次表示“终端汇率不予置评”，推测是为了希望确保前不久政策的自由度而发表的言论。7月理事会的事实上的提高利率预告，至少终端汇率(提高利率的最终到达点)3.75%以上的意思，今后的工资动向和物价动向，ECB高官的发言，金融市场ECB更政策利率提高的观测变得容易了。

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