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【独家财报】人民币处于贬值加剧的环境

2025-03-11 16:51:17PRC Broker官网PRC Broker

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2025-03-11 16:51:17

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■自5月以来，人民币对美元贬值一段时间，而日元对日元缺乏动意。
■对美元的元贬值进行，认为是美中息差扩大和中国经济复苏步伐放缓等背景。

本文分两次整理中国人民币(元)近期走势。这次首先介绍中国汇率制度的特殊性，以及最近的元汇率和中国经济的走势。另外，以下记载以中国人民银行(中央银行，以下简称人民银)等管理的市场为前提。
中国自2005年以来采用了“管理浮动汇率制”。与主要国家不同，以人民银每工作日设定的“基准值”为中心，每天的容许变动幅度被定为“2%”，为了保持这个范围，人民银进行了适当的干预。原来行情的重点之一就是这个“基准值”。换句话说，市场参与者等是否“基准值”被设置为什么水平相比，前一天的收盘价，人民银或原来的贬值取向或原来的高取向，猜测政策。此外，还存在民银不管的离岸市场，汇率持续有两种情况。
其中，6月主要货币对美元涨跌率确认，原来是负2.0%日元(同3.6%)仅次于弱。这两种货币作为导致货币贬值的背景，与其他主要国家的国债收益率差扩大是共同的，因为央行持续货币宽松。因此，原来在市场上，从5月4日低点(19.31日元)到6月底(19.89日元)，可以说是相对缺乏动力的情况。另一方面，对美元来说，在同一期间，从6.89元的前半到7.25元的前半，元贬值、美元的升值是急速前进的状况。有观点认为，美中息差扩大是背景之一，市场部分脱离7.25元的情况下，元安将进一步推进至去年11月开出的7.3270元。
此外，零新型冠状病毒政策解除后的经济复苏速度放缓也被认为是原来的贬值在脚下前进的背景。例如，6月30日公布的6月PMI(国家统计局)，制造业为49.0，非制造业53.2，3月后继续走软走势。此外，5月工业生产、零售销售额和固定资产投资均同比基础上的增势放缓等，令当局对经济刺激政策的期望更高。另一方面，6月27日李总理内需扩大政策推出的方针之外，6月30日人民银货币政策委员会的季度会议関声明人民币的稳定强化方针表明了，不过，本文撰写的时候缺乏具体性。此外，在美国，如传输和加强对华半导体出口管制的讨论，美中冲突的延续也给原来的市场留下了阴影。

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