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【独家财报】围绕人民币的环境预期缓慢人民币贬值

2025-03-11 16:50:59PRC Broker官网PRC Broker

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2025-03-11 16:50:59

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■5月以后，由于中国人民银行没有发出停止原贬值的信号，元安进行。
■中国人民银行不瞄准强势的元高转换，认为在被管理中允许缓慢元贬值。

继7月3日发行的PRESTIA Insight“围绕人民币的环境(1)：元贬值不断推进的背景”之后，整理中国人民币(元)走势。这次，将介绍5月以后元安进展的里程碑，以及今后的原行情预测。
可以认为，在过去的2个月中，有2次节点。第一个节点被看作是自去年12月2日以来的1美元兑7元左右的5月19日。次日20日，民银发布声明称，“必要时纠正单方面行动，遏制投机”，市场参与者也有方向将其视为对元安抑制的态度转变。不过，自次日以来，中国人民银行(以下简称人民银行)也将每日的“基准值”设定为原来的贬值方向，因此不能理解为人民银行的方针转变，之后也进行了元安。
第二个里程碑将是下调最优惠贷款利率(LPR)利率的6月20日。LPR在金融市场上被视为中国“事实上的政策利率”。此次，一年货由3.65%降至3.55%，五年物由4.30%降至4.20%。在此之前的6月9日，5月生产者物价指数(PPI)同比下滑至下降4.6%，降息观测增强。这个LPR下调，中国经济的复苏步伐放缓的担忧中，当局的经济刺激政策的方面也有。不过，金融市场解读为降息幅度不充分，对美美元从6月20日低点的7.18元台至一周内7.25元的一段元贬值。进一步降息的观测持续闷闷不乐。
由于原来是“管理浮动汇率制”，归根结底是受人民银的方针影响。不过，在最近的情况下，(1)美中息差扩大，(2)中国经济衰退担忧，因此对美元原来贬值一段的警戒感似乎会提高。关注的是，去年11月以来的7.3元台之前的元贬值进行，民银容许吗？。元贬值通过出口增加导致制造业复苏，因此，人民银不瞄准强势的元高转型，是不是允许在管理中缓慢元贬值？7月进入后，民银连续5个工作日将“基准值”设定为元高方向，但推测将停留在放慢元安进行速度的目标上。在此情况下，7月1日潘民银副总裁被提名为党委书记，近期被任命为人民银总裁的公算很大。他从2012年开始担任人民银副总裁，也有在国家外汇管理局(SAFE)的经验。成为围绕今后原有行情的关键人物吧。

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