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【独家财报】巴西中银：降息周期是否会导致雷亚尔贬值

2025-03-11 16:49:51PRC Broker官网PRC Broker

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■巴西中银三年来首次下调政策利率，将进入大幅降息的宽松周期。
■利率先贬观是雷亚尔贬值因素，但对降息织入度和财政改革的预期能否遏制。

8月2日，巴西中银在金融政策委员会(COPOM)实施2020年8月以来三年来首次降息0.50%，并将政策利率设定在13.25%。包括总裁内托在内的五名委员支持降息0.50%，四人支持降息0.25%。值得一提的是，卢拉总统任命的加布里埃尔·加里波罗理事、艾尔顿·阿基诺理事两人此次首次参加COPOM，投票支持降息0.50%。声明中表示“如果一如预期的情景展开，委员会成员一致预计今后数次会议将有相同幅度的额外降息”，“为了维持面向通胀紧缩的进程所需的缩小性金融政策，我们认为这一步伐是适当的”。自2022年9月以来，政策利率一直保持不变，但他表示，未来将开始大幅降息的宽松周期。
COPOM将2023年通胀预估降至4.9%，2024年降至3.4%，2025年降至3.0%。虽然在全球物价上涨因素和国内服务业复苏等背景下仍存在通胀风险，但金融政策累积效应和长期预期通胀率稳定、国家货币理事会(CMN)确定的物价目标等将在开始货币宽松周期时给予信心。将在8日公布的COPOM议事摘要(8月2日)中得到确认。11日公布的7月消费者物价指数(IPCA)上升率同比增速为3.93%，预计从2020年9月以来最低增速的上月(同比3.16%)加速。如果收在中银目标(同比3.25%±1.50%)的范围内，9月20日政策利率下调至12.75%的可能性很大。在低于市场预期的降息幅度和美元升值的背景下，8月雷亚尔对美元、对日元分别下跌2.3%和2.8%。利率提前贬值导致雷亚尔贬值，但政策路径明朗市场降息织入度较高。大型评级公司正在评估卢拉政府进行的财政改革，希望密切关注美元在7月6日低点4.9503雷亚尔，对日元是否会将同11日低点28日元54分为下方支撑。

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