■ 到今年春季，判断价格基调将变得困难，欧洲央行的货币政策决定可能被推迟。
与此形成鲜明对比的是，除去能源、生鲜食品、酒类和烟草的核心HICP（上涨3.4％）显示上涨速度继续减缓，通货膨胀趋缓的速度超过了欧洲央行的预期。然而，各欧洲国家实施的增值税（VAT）税率下调等支持措施逐步终止，从1月开始将成为推动物价上涨的因素。在德国，自2020年7月以来一直实施的餐饮业增值税减免政策于去年12月底结束，从1月开始将适用于19％的正常税率。在意大利，燃气价格增值税税率下调的终止，以及计划中的对低收入家庭提供的电费和燃气费补贴的减少，都可能成为1月以后的物价上涨因素。欧盟致力于财政健康化，建议成员国在去年年底结束对能源援助的措施或对其进行调整，各欧洲国家可能会采取类似的举措。此外，在欧洲各国，围绕改善工人待遇的大规模罢工仍在持续，潜在的工资上升压力仍然存在。
考虑到以上情况，预计在3月左右，欧洲央行将能够阻止総合HICP的上涨速度放缓。尽管存在计算上的原因，基础效应等临时因素较大，但其中也包括影响价格基调的元素，因此判断将变得困难。另一方面，由于通货膨胀的抑制速度超过了欧洲央行的预期，因此在今年春季之前，欧洲央行可能会保留货币政策决策的空间，不太可能明确政策方向。
