原油市场面临越来越大的下行压力，价格下跌，预示未来可能进一步疲软。在 BCA Research 週五发布的最新报告中，分析师强调了导致近期油价下跌的几个因素，并警告最糟糕的情况可能还没结束。
建议投资者减少对石油的投资，因为市场基本面显示价格在未来六到九个月内将持续下跌。
原油价格下跌的关键驱动因素是全球需求预测的下调。国际能源总署（IEA）、美国能源资讯署（EIA）和欧佩克等主要机构都下调了2024年和2025年的石油消费预测。此外，包括高盛、摩根士丹利和花旗在内的华尔街顶级银行也下调了布兰特原油价格目标。
这种悲观情绪得到了弱于预期的需求数据的支持。 2024年上半年，全球石油消费成长触及2020年以来的最低点，主要原因是经济活动放缓以及主要市场（尤其是中国）需求减少。中国8月原油进口量较去年同期下降7%，加剧了对全球需求的担忧。
在需求减弱的同时，供应方因素也对价格造成压力。巴西、加拿大和美国等非欧佩克国家的产量增加足以抵销欧佩克+的减产。非 OPEC 国家的产量增加了 150 万桶/日，超过了 OPEC+ 国家的 120 万桶/日减产幅度。
这种供需失衡导致石油期货曲线趋平，反映出人们对短期合约的兴趣减弱。立即交付和未来交付之间的价差缩小表明，在需求疲软的情况下，人们越来越担心供应过剩。
儘管前景看跌，但短期价格仍有反弹的机会。基金经理人大幅减少了布兰特原油和西德克萨斯中质原油（WTI）的多头头寸，净多头头寸创历史新低。从历史上看，如此低水準的净多头往往伴随着价格上涨，增加了短暂复甦的可能性。
然而，BCA Research 强调，任何潜在的反弹都可能是短暂的。分析师指出，即使价格确实上涨，上涨的平均时间也仅持续 23 天，这支持了任何复甦都将是暂时的观点。
从週期角度来看，油价下行压力预计将持续。由于夏季驾驶季节后需求减少，油价通常在第四季走软。炼油厂经常在此期间进行维护，导致原油库存增加和价格进一步下行压力。
此外，更广泛的经济前景对石油不利。 BCA 策略师认为未来 12 个月内经济衰退的可能性很大，这可能会进一步抑制全球原油需求。
此外，沙特阿美公司最近将亚洲买家的官方售价（OSP）降至近三年来的最低水平，这是需求前景的另一个负面指标。
BCA Research 建议投资人减少原油曝险，尤其是在未来六到九个月内。该报告强调了石油市场的周期性脆弱性以及价格持续下跌的可能性。虽然技术因素推动的短期反弹可能会出现，但预计这种反弹将是短暂的，一旦反弹失去动力，价格可能会恢复下行轨道。
该报告也对OPEC+稳定市场努力的有效性提出质疑。即使 OPEC+ 继续减产，也可能不足以阻止 2025 年石油过剩。
