昨日黄金显著回升，现货黄金由1226美元回升至1263美元。黄金回升主要是由于昨日美联储会议决定维持利率不变及将会2016年利率预期下调50个基点至0.9%，暗示今年有可只是加息两次。因此美元指数由97下跌至95.5。
短期重点是欧洲开市后市场反应。昨日美联储的决定及声明实际上如市场一般预期接近。不过只是对美国经济前景的描述较为温和，令投资者感到美联储的态度转为鸽派而令美元下跌。可是，美联储主席耶伦的新闻会上仍然强调未来任何一次都是有可能加息。虽然这并未对美元构成支持，但是这是为未来进一步加息留下伏笔。昨日市场的反应相当合理，美元下跌，黄金、主要外币及股市回升。不过，更重要的是这样同时上升的情况是会持续。首先，就昨日美元指数下跌的幅度而言，未来美元指数跌穿95的机会相当高，因为美元指数已经是过去两个月两次跌至15月移动平均线，一旦跌穿15月线及上月低位(95.27)，美元指数短线有机会下试94.55，而整个调整最低限度会低见93(接近25月移动平均线)。在这样的情况下，理论上黄金会进一步上升。可是，问题是若投资者预期股将会持续上升，这样黄金的升很大机会受到抑制。因为，始终在低通胀及经济前景平稳的情况下，投资者自然会倾向于有利率回报的财务资产(股票及债券)，流入黄金的资金会相对降低。今日欧洲市的市场反应最为重要，因为投资者经过时间消化昨日美联储维持利率不变的消息，欧洲市出现的方向会较为稳定，所以若欧洲开市后，美元进一步下跌，股市明显上升时，黄金有可能出现反覆回调的情况。
黄金有机会出现反覆回落。昨日黄金的上升在小时图中形成了明显的超买，显示短线有机会再次回升至昨日高位(1263美元)。可是，若黄金在升至1263美元前回落至25小时移动平均线(1247美元)后才回升，这样黄金再次回升至1263美元的可能不大。相反，轻微反弹后有机会逐步下跌。因此，在欧洲开市后，黄金不升反跌，这样有可能显示黄金的调整已经开始，情况就好像2月18日至22日小时图走势。
黄金小时图
百利好集团研究部董事 黄耀明
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