强势美元，是否已是强弩之末？

在经历了坎坷的2023年之后，今年美元涨势颇为平稳。上周五（3月15日），追踪美元对英镑、欧元、瑞士法郎、日元、加元和瑞典克朗走势的美元指数实现0.7%的单周涨幅，为1月中旬以来的最大单周涨幅。美元指数最后收于103.43点。美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，2月期货市场对美元的押注自去年11月下旬以来首次转为净多头头寸。本周，全球汇市将迎来2024年首个多国央行密集议息的一周。澳大利亚、日本、英国、瑞士、加拿大等国央行和美联储都将公布3月利率决议。其中，日本央行和美联储利率会议无疑是重中之重。投资者可以从各央行政策选择和表态中寻觅全球汇市下一步的变化线索。如果日本央行开启退出负利率步伐，美联储流露出6月开启降息的意思表示，美日利率差缩小可能会带来美元下行动能。叠加年底美国大选所带来的政治不确定性，未来美元可能还会出现更多波折。美联储降息预期后延支撑美元反弹据不完全统计，2024年以来，美元指数的涨幅在2.4%左右。美元指数已从去年12月28日触及的5个月低点100.61反弹，目前徘徊在103点附近，但仍低于2月14日触及的3个月高点104.97。与之形成对比的是，2023年美元指数全年下跌2.11%，最低跌至99.77点，最高触及107.35。目前来看，尽管距离2022年创下的20年以来的最高水平114点仍有不小距离，但今年以来，美元在新一波的反弹中保持了相对强势。自2022年3月美联储启动本轮加息周期以来，累计加息幅度达到525个基点。但自2023年9月开始，虽然美联储抗通胀战役仍在持续，但却已经连续4次维持利率不变。近两年，各界对高利率下的美国经济前景看法并不乐观，市场多次出现对美联储降息押注增大的现象。尤其是在去年12月，美联储主席鲍威尔意外主动转向。多数美联储官员也预计，如果通胀率持续逐步下降且经济稳定增长，美联储可能在2024年3次下调利率，每次下调25个基点，这些都再度点燃了市场对美联储即将降息的猜想。但今年以来，通胀数据超预期，服务类通胀加速，这使得美联储抗通胀进程再现波折。叠加美联储内部不急于降息的呼声渐强，市场对美联储首次降息时点的预期再度后延。“美元今年的涨势是建立在市场预测美联储降息时点后延基础上的。”世贸中心协会与班诺克全球外汇有限公司首席市场策略师钱德勒表示。上周五公布的数据显示，美国制造业表现稳健，2月产出反弹0.8%。该调查还显示，美联储追踪的一年期通胀预期3月份保持在3.0%不变。该调查的5年通胀预期也连续4个月稳定在2.9%。上周五的美国利率期货市场显示，市场预期美联储6月份降息的可能性为57%，低于上周一的71%；交易商还将今年美联储的预计降息次数，从今年早些时候的3到4次下调至不到3次。美元未来仍存大幅波动风险对于本周的日本央行议息，投资者倍感期待。自植田和男出任日本央行行长以来，日本央行内部就一直在为退出负利率政策做准备。目前，日本央行接近结束长达8年负利率政策的临界点。值得一提的是，上周五，日本最大的几家公司与工会达成一致，将工资提高到33年来的最高水平。这则消息使得投资者对日本央行即将退出负利率政策的猜想加大，这将是日本央行具有里程碑意义的一步。2023年，美元对日元汇率从年初的130日元左右飙升至11月中旬的151.90日元以上，主要原因是美联储为抑制通胀而快速加息，导致美日利率差距扩大。如若2024年日本央行一如预期开启退出负利率政策的“大门”，美联储则在6月开启降息周期；随着日本和美国的货币政策方向转变，分析师们预测，美元对日元汇率可能在2024年跌至130日元左右的低点。全球各大央行利率政策的变化，尤其是美联储进入降息周期，也可能会给美元走强带来压力。“前提是美联储将在6月降息，并继续每季度降息一次。”美银全球研究集团(G10)外汇策略全球主管预测，到今年年底，欧元对美元汇率将升至1.15。另外，导致美元下行的风险因素还包括11月的美国总统大选。美国现任总统拜登和美国前总统特朗普正在围绕2024年美国大选进行博弈。分析人士表示，特朗普提出的增加关税可能会使美联储重新倾向于收紧货币政策，从而刺激对美元的避险需求。但长久来看，如若特朗普上台，可能会推动美元新一轮的贬值。资料显示，美元指数最初在特朗普赢得2016年大选后反弹，但在其任期内下跌了10.5%。文章来源：金融时报（中国）