金砖国家正逐步走向成熟。上周于约翰内斯堡(Johannesburg)举行的年度峰会上，五个新兴国家——巴西、俄罗斯、印度、中国和南非——宣布了2010年以来首次金砖国家扩容计划。于2024年1月1日，金砖国家将迎来六位新成员：沙特阿拉伯、阿根廷、埃及、埃塞俄比亚、伊朗和阿拉伯联合酋长国。此次扩容将进一步巩固金砖国家集团对七国集团(G7)全球影响力的制衡地位，而新金砖国家于全球GDP中所占的份额将达到36%，同时覆盖近一半的世界人口。此外，还有几十个国家表达了加入金砖国家的意愿。金砖国家明确将自己定位为一个多极世界、不受美国和其他西方国家主导的世界。笔者预计金砖国家的崛起能为投资者带来机遇和挑战。了解地缘政治、经济和监管环境对于成功驾驭这种环境至关重要。
美元霸权面临挑战，惟不会被彻底取代
值得关注的是，俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)于远程讲话中提出金砖国家致力用本币贸易，而非美元，这一策略可能让全球贸易环境重新洗牌。
图：全球外汇储备中主要货币占比
自1944年布雷顿森林会议(Bretton Woods Conference)以来，美元作为全球主要储备货币的地位便带给美国很多好处，比如既有更低的融资成本，又有金融制裁的强大杠杆作用。然而，当下金砖国家正在寻求美元的替代货币(并计划将金砖国家集团成员数由现有的5个扩展至11个)，这可能引发货币结构的巨大变革，使美国国债市场、外汇、通胀等领域的波动进一步加剧。这一策略的核心就是新开发银行(NDB)，又称金砖国家新开发银行。自2015年设立以来，新开发银行作为世界银行和IMF等西方贷款机构的替代品，一直于国际金融舞台上发挥着重要作用。最近，新开发银行决定发行印度卢比债券并计划于其他国家发行本币债券，明显在减少对美元依赖，并努力实现资产多元化。新开发银行现任行长、巴西前总统迪尔玛·罗塞夫(Dilma Rousseff)坚定支持该行今年将发放80亿至100亿美元贷款的宏伟计划，其中约30%的贷款将以本币发放。罗塞夫在接受英国《金融时报》采访时表示，将出现一个更为多元化的金融体系，取代以美国为基础的金融体系。笔者认为，虽然美元作为储备货币的地位不会被完全取代，惟未来我们或许会看到美元与欧元、人民币、比特币等其他货币更平等地共存。目前，金砖国家占全球GDP的比例超过32%，略高于七国集团(G7)的30%，惟反映经济繁荣程度的重要指标人均GDP仍有很大差距。
图：金砖国家人均GDP VS 七国集团
随着金砖国家经济发展及其于世界舞台影响力的日益扩大，全球治理的多元化将会成为一种无法阻挡的趋势。当前的发展轨进表明，包括美国和欧盟在内的传统强国必须面对并接受这个新的现实。身为一名投资者和观察者，最为重要的就是保持敏感和灵活。
美国国债收益率上升的影响
当前，美国国债收益率上升也在塑造市场。由于经济增长强于预期和美联储收紧政策，美债收益率飙升，从股票到比特币等风险资产都感受到了压力。于过去30天里，10年期美国国债收益率上升了约9.4%，而标准普尔500指数和比特币分别下跌了3.5%和10.8%。比特币甚至已经跌入了去年夏天加密货币严冬以来最极端的超卖区域，当时那场加密货币危机由加密货币公司Celsius、三箭资本(Three Arrows Capital)和Voyager破产共同引发。
图：比特币超卖
于上周五(25日)的杰克逊霍尔年会上，·鲍威尔(Jerome Powell)表示，为了对抗通胀，可能有必要进一步提高利率。投资者关注的焦点可能会转向不太依赖借贷的行业，比如公用事业和必需消费品。尽管如此，很多人仍乐观看待美股的韧性，尤其是于美国经济强劲的背景下。当然，股市中表现突出的例外一直是人工智能（AI）类股票，尤其是NVIDIA(NASDAQ:NVDA)。过去的12个月、今年迄今、过去三个月和过去五天，NVIDIA都是标普500指数中表现最好的股票，因投资者争相投资涉及人工智能的公司。
黄金的魅力长盛不衰
于这样的环境中，黄金继续扮演着稳定的保值角色。尽管面临收益率上升等挑战，惟笔者仍然看升黄金。虽然金价目前远低于峰值，惟投资者仍然显示出强烈的兴趣。笔者也看好黄金矿业股，惟我强烈呼吁投资者关注质量高、管理良好、资产负债表强劲的公司。挑选黄金矿业股时，我们最喜欢用自由现金流收益率这个指针，该指针显示了公司自由现金流相对于其市值的大小。因为勘探商和采矿商运营成本高昂，资本需求密集，所以保持健康的资产负债表对他们很重要。上个月，我曾分享了根据3月季度数据排名的前十大黄金矿业股。现在笔者根据截至6月30日止季度的最新数据进行了更新，并绘制出了下图。
图：高现金流收益率的黄金股
总部位于澳大利亚的Perseus Mining以15.3%的自由现金流收益率领跑，该公司在非洲经营着三座金矿。公司报告称，6月份季度现金流表现强劲，整体现金净增加了5100万美元，且考虑了现金、金条和带息债务。截至季度末，Perseus持有4.84亿美元现金和实物黄金，而市值约为15亿美元。
文章来源：英为财情
