周三（11 月 26 日），现货黄金一路走高，刷新一周高点，以0.8%的涨幅收在 4163.76 美元/盎司。随着交易量的增加与避险买盘的回流，黄金的走势愈发稳健，而推动这一切的核心动力，显然来自市场对 12 月美联储降息预期升温的最新解读。
二、12月降息预期升温，金价顺势上行
推动周三金价最核心的因素，无疑是美联储12月降息预期的急剧升温。根据 CME FedWatch 的最新数据显示，市场对12月降息的押注已经飙升至 85%，远高于一周前的 30%。这种大幅度预期修正极为罕见，也意味着市场几乎已经做出了方向性的判断：美联储的下一步动作大概率将是宽松而非收紧。
这背后的逻辑来自政策层面接连传出的柔和信号。多位委员近期陆续释出更偏鸽派的论述，强调通胀降温趋势明显，当前利率水平或已足以抑制需求，让市场普遍认为未来不会再维持“更高更久”的政策立场。
同时，潜在更迭的美联储候选人也引发热议。美经济顾问哈西特成为热门候选人之一，他较为偏向低利率的政策倾向，被外界视为未来政策更宽松的强烈暗示。
三、贵金属整体走强，避险需求持续升温
周三不仅仅是黄金一枝独秀，其它贵金属的同步走强让投资者看到资金正在全面流向这一板块。现货白银大涨 3.3%，收于 53.12 美元/盎司；铂金上涨 1.2% 至 1571.80 美元/盎司；钯金则攀升 1% 至 1411.50 美元/盎司。贵金属板块的集体发力，往往意味着市场的避险情绪已开始蔓延，而非只是金价的单独表现。
尽管美上周初请失业金人数略有下降，显示劳动市场表面仍具韧性，但近期的经济数据波动却让投资者难以找到一致方向。制造业、房地产、消费等关键部门的表现仍在反复，加剧了市场对未来经济的担忧。在这种情况下，贵金属再次承担起“价值锚”的角色，成为投资者布局风险对冲的主要工具。
四、美元持续走软，全球债市联动助推黄金升势
黄金的上涨离不开美元的低迷表现。周三美元指数下跌 0.24% 至 99.55，尽管美部分经济数据表现不错，但美元却未能摆脱疲态，说明投资者对未来政策方向的判断仍偏向宽松，令美元缺乏足够支撑力量。
同一时间，美国国债收益率呈现明显的“牛市平坦化”特征。10 年期国债收益率跌破关键的 4% 关口，尾盘至 3.999%，为近一个月首次触及这一水平；2 年期收益率微升至 3.483%，但仍低于前期高点；30 年期收益率则小幅走弱至 4.645%。长期与短期利率的利差进一步缩窄，反映出市场对经济前景的不安仍在持续累积。
美元走弱和债市上涨往往是黄金上涨的强组合。收益率下降意味着持有美元资产的吸引力降低，资金自然寻找其它收益更稳定、风险更可控的资产。
五、机构纷纷上调预期，黄金长期趋势更加清晰
如果说短线行情来自情绪推动，那机构对黄金的长期预测则体现市场对趋势的真正认可。德意志银行近日更新了对 2026 年金价的预估，直接将目标价从 4000 美元/盎司 提升至 4450 美元/盎司。德银认为，全球央行保持高强度的购金需求，加上资金流动的结构变化，使得黄金仍将保持强劲的供需格局。
高盛方面，其能源研究主管斯特鲁文在周三明确表示，高盛内部对黄金未来行情的看好程度达到了前所未有的高度。他指出，金价在未来两年可能继续上涨近 20%，并喊 4900 美元/盎司 的目标价位。高盛的预估通常代表华尔街对宏观趋势的深度解读，其强烈的看多态度进一步巩固了黄金长期上涨的逻辑。
机构的密集表态说明，黄金不只是短线资产，更是未来两三年宏观资产配置中的关键品种。随着经济结构调整、货币政策宽松周期接近开启，黄金有望迎来新一轮中长期上涨周期。
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