金价高位震荡 避险情绪面临多空博弈
周四（4月24日）亚市盘初，现货黄金在3312.36美元/盎司附近窄幅波动，部分投资者逢低入场形成支撑。前一交易日金价剧烈波动，受避险情绪降温与美元走强双重冲击，现货黄金自历史高点3500美元/盎司附近大幅回落，盘中一度暴跌逾100美元触及3260美元关口，最终收跌2.77%，报3288.44美元/盎司。此轮调整既反映前期多头获利了结的阶段性需求，也凸显出市场情绪对政策信号的敏感性。
美元指数刷新一周高位 债市收益率承压分化
随着特政府释放关税调整信号，美元指数周三延续强劲反弹，日内涨幅达0.932%，收报99.9点，创近一周新高。贸易谈判进展提振风险偏好，推动资金流出避险资产，10年期美债收益率收报4.393%，而两年期美债收益率报3.885%，两者息差收窄至50.8个基点。美元走强直接施压金价，传统上黄金与美元呈现负相关关系，当美元指数上涨时，以美元计价的黄金对持有其他货币的投资者变得相对昂贵，需求下降导致金价承压。
美股三大股指联袂上涨 风险资产全面修复
华尔街股市周三迎来显著反弹，道琼斯工业指数收涨1.07%报39606.57点，标普500指数涨1.67%至5375.86点，纳斯达克指数劲升2.50%达16708.05点。科技股与消费龙头股领涨，市场押注关税下调将改善企业盈利前景。美股走强与黄金下跌形成联动，反映资金正从避险资产向风险资产轮动。值得注意的是，白银因与工业需求关联更紧密，走势与黄金出现分化，现货白银收涨3.29%报33.55美元/盎司，显示商品属性开始主导贵金属表现。
褐皮书警示关税冲击波 降息预期提前发酵
美联储最新褐皮书揭示关税政策对经济的滞后影响：全美12个联储辖区中，80%的报告提及政策不确定性，较上期翻倍；107处直接关联关税冲击，多地物价承压上涨，制造业活动明显放缓。尽管5月利率决议大概率按兵不动，但报告"经济前景显著恶化"的措辞，与鲍威尔此前强调的"数据依赖性"形成呼应，市场对6月启动降息的押注概率已升至70%以上。当前黄金价格较年内低点已上涨超26%，回调既包含技术面获利了结需求，亦反映降息预期与贸易进展的博弈加剧。
后市展望：政策信号与数据验证是关键
短期而言，金价或延续3250-3350美元/盎司区间震荡。若美元持续反弹且美股保持强势，避险资产可能面临进一步压力；但若贸易谈判生变或经济数据不及预期，金价有望重拾升势。对于投资者，可关注两大信号：其一，5月初非农就业数据对美联储政策立场的指引；其二，中美贸易协议的具体条款落地情况。建议保持适度仓位，利用回调机会分批建仓，平衡短期波动与长期抗通胀需求。当前市场环境下，黄金的配置价值更多体现在对冲极端风险，而非短期投机收益。
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