周四（10月29日），黄金结束此前连续三日的温和反弹，盘中最低下探至4005.25美元/盎司，最终收报4021.21美元/盎司，单日下跌1.17%。
美国9月通胀数据与第三季度经济增长表现强化了市场对美联储年内再次加息的预期，令黄金承受压力。不过，美元指数和美债收益率随后回落，在一定程度上限制了金价的下行幅度。
一、PCE数据升温，市场重新评估加息可能性
美最新公布的数据显示，9月个人消费支出（PCE）物价指数环比上涨0.5%，高于8月的0.3%；同比增幅由3.4%升至3.6%。作为美联储重点关注的通胀指标，PCE连续走高反映出美国物价压力尚未明显缓解，汽油及其他商品价格上涨也是推动整体指数变化的因素之一。
就在数据公布前一天，美联储刚宣布维持联邦基金利率在3.75%—4.00%区间，并指出通胀仍处于较高水平。随着最新通胀数据出炉，市场对12月政策调整的关注再次升温。芝商所FedWatch工具显示，交易员对12月加息25个基点的定价概率一度处于约73%至83%的区间，不同观察时点的数据有所变化，反映出市场仍在持续调整政策预期。
利率预期变化直接影响黄金的持有成本。黄金本身不产生利息，当市场认为利率可能进一步上升时，能够提供利息收益的资产相对更具吸引力。因此，PCE数据公布后，黄金遭遇抛售，价格一度向4000美元/盎司整数关口靠近。
二、GDP增长超预期，美国经济韧性仍然较强
美第三季度国内生产总值（GDP）初值显示，经济年化增长率达到3.4%，高于市场预期的3.2%，也明显高于上一季度的2.2%。经济增速加快说明美国整体需求仍具一定支撑，并未出现明显的增长放缓迹象。
通胀维持高位与经济增长强于预期同时出现，使美联储在制定政策时面临更复杂的局面。如果经济活动保持韧性，而物价回落速度又不及预期，货币政策可能需要在更长时间内维持限制性立场。市场因此继续关注12月会议是否会出现加息决定，这也成为黄金短线承压的重要因素。
三、美元与美债收益率回落，缓和黄金跌势
值得注意的是，尽管PCE和GDP数据均显示美国经济表现偏强，美元指数当天却未能延续升势。美元指数下跌0.24%，收于101.87，盘中一度接近近两周高位，随后转为回落。
美国国债收益率也同步走低。10年期美债收益率下降6.5个基点至4.98%，2年期收益率下跌8.7个基点至4.648%。美元走弱通常会提高黄金对非美元投资者的吸引力，而美债收益率下降则有助于降低持有无息黄金的机会成本。两项指标的回落，为金价提供了一定缓冲。
四、原油价格回调，能源通胀压力受到关注
周四国际原油市场出现回落，布伦特原油下跌0.38%，结算价为每桶114.88美元；美国原油跌幅为0.76%，报每桶102美元。
能源价格是影响整体通胀的重要因素之一。此前油价上涨增加了市场对未来物价的担忧，而原油回调可能减轻部分能源成本压力。如果这一趋势延续，未来通胀数据或获得一定缓和空间，也可能影响市场对美联储进一步收紧政策的判断。
从整体环境来看，外交局势带来的缓和预期也影响了原油市场情绪。不过，油价短期变化并不意味着通胀压力已经消退，其后续走势仍需结合供应情况、地缘局势及需求变化观察。
五、黄金后市
后市主要受到美国通胀偏高、经济增长超预期以及加息预期升温的影响；美元指数和美债收益率走低，则在一定程度上减轻了下行压力。与此同时，原油价格变化也为后续通胀预期带来新的观察角度。
接下来，市场仍需关注美国经济数据、美联储官员表态、美元与美债收益率变化，以及中东局势对能源价格的影响。多项因素交织之下，黄金短期走势可能继续受到利率预期与避险需求之间的拉锯。
