今日六大机构货币黄金原油观点分析（2023年2月21日）

高盛：远期油价走弱主要是这两因素导致的

尽管油市出现了近期这种无方向性的交易，但看涨的微观基本面仍基本未受影响。库存水平仍然很低，闲置产能有限，几乎所有关键大宗商品市场的全球需求都在改善。就连前端的原油价差也回到了现货溢价，这是实物供应紧张的迹象。我们上周把我们对布伦特原油价格的预期下调5美元/桶，仅仅是对过去基本面和长期价格按市价计价的调整。在我们看来，路径值和长期终端值都保持在80美元/桶不变，只是需要更长的时间才能达到。我们现在预期布伦特原油将在第4季度末突破100美元/桶。高于预期的美国和俄罗斯产量，以及馏分气制油转换的损失，使得石油市场目前的库存高于预期。与此同时，远期油价走弱是受对冲活动激增所致，这些活动利用了市场更加稳定导致外汇保证金要求大幅降低的机会。但基本面路径没有改变。中国的流动性仍然强劲，我们的中国石油需求预测显示，石油需求比11月的低点高出100万桶/天，我们预计2023年第四季度中国原油需求将升至1610万桶/日。此外，俄罗斯上周的声明以及我们最近对俄罗斯的预测下调表明，俄罗斯的产量可能会下降。

风险情报公司RANE高级全球分析师Matthew Bey：欧佩克+今年会大幅增产吗？

欧佩克+目前似乎对当前通过限制石油生产政策来支持市场和油价感到满意，要让这些国家改变政策态度，就需要有外来冲击迫使它们做出反应。如果西方继续扩大对俄罗斯的制裁，油价大幅上涨，那么欧佩克+的其他成员国可能会做出回应。然而，为了实现这一点，我们需要看到西方同意对俄罗斯石油实施重大的二级制裁，以阻止中国、印度和土耳其购买俄罗斯的石油，但美国迄今一直对此反对，对俄罗斯的石油出口实施二级制裁将大幅提高美国政治敏感的汽油价格。另外，可能导致欧佩克+进入最大产量模式的另一个冲击是产量增加带来的供应冲击，进而迫使沙特参与一场争夺市场份额的战争，类似于2014-2016年的价格战。然而，这需要看到美国页岩油产量的大幅增加，但现在其增长一直在放缓。或者西方放松对俄罗斯石油的限制，而这将需要结束俄乌冲突，在2023年似乎也不太可能。

瑞银分析师Giovanni Staunovo：金价小幅上涨，市场聚焦美联储会议纪要

上周公布的经济数据显示，美国经济具有韧性，就业市场趋紧，引发市场担心美联储将在更长时间内维持更高水平的利率。几位美联储官员亦在上周暗示，需要进一步加息，才能将通胀降至2%的目标。金价本周一小幅震荡，投资者正等待即将公布的美联储2月会议纪要，以寻找美联储未来加息路径的线索。我们仍预计未来几个季度金价将会上涨，但短期内，我们认为在美国经济数据显示经济活动放缓之前，金价将保持震荡。

CMC Markets首席市场分析师Michael Hewson：鹰派会议纪要将进一步损害黄金多头前景

上周末，金价触及1月初以来的最低水平，但随着美国国债收益率从近期高点回落，金价有所回升。由于利率市场目前的定价排除了年底前降息的可能性，黄金价格已失去了近期的上涨动能。如果本周晚些时候的美联储会议纪要延续了上周美联储官员们鹰派论调，黄金的多头前景可能会进一步遭到损害。

花旗银行

随着日本央行在4月份进行政策调整的可能性降低，而美联储联邦基金利率仍在上升，美元正在全面反弹，尤其是美国在本月初公布了强劲的非农就业数据之后。预计美元兑日元的反弹将在短期内继续，该货币对可能略微涨超135并涨至137左右，这大概是去年10月份以来跌势的38.2%的斐波那契回撤位。然而，只要市场仍对日本央行政策调整保持警惕，美元兑日元将面临持续的下行压力。一旦市场完成对美联储终端利率的重新定价，美日将再次下行，并开始新的一轮跌势。到今年6月左右，预计美日将走低至125附近。我们倾向于在该货币对反弹至135上方时做空。

高盛：加拿大1月CPI将如何影响美加走势

加拿大央行在1月会议上释放了暂停加息的信号，但美联储延长加息周期的预期，以及今天将公布的加拿大1月CPI报告可能令市场开始质疑加央行暂停加息可以坚持多久。预计加拿大1月CPI月率将录得0.5%，年率为6.2%。在此前强劲的就业数据之后，如果通胀数据也走高，加央行3月加息预期将升温。不过，由于加央行管委会非常明确地表示了3月暂停加息的打算，加之过去两周行长麦克勒姆的表态，加央行3月改变政策指引的门槛很高。短期来看，加元在利率决议时走弱的可能性更大。不过，后续加央行重新转为鹰派的风险也不小，但这可能需要多次数据上的意外，才能迫使加央行释放鹰派警告。另外，考虑到加元和美元高度相关性，加元走势更加复杂，这意味着相对其他非美货币，加元的波动性更小，因此在交易美元走强、做空非美货币时，美加的吸引力并不大。