美股深度回调，终点在哪？

美联储如期加息 50 个基点，美股却超预期的下跌。

道指本周走出了 2020 年以来的最佳单日表现和最大单日跌幅，纳指周线五连阴，为 2012 年来的最长周线连跌纪录，标普 500 开年来表现史上表现第四差，仅次于 19 世纪 30 年代和 70 年代市场大崩盘时期。

对美联储政策的担忧，加上美国国债收益率的迅速上升，对科技股和成长股的打击尤其严重，因为投资者重新评估了此前曾经高涨的板块。

截止本周，纳斯达克指数过半的成分股相较于 20 年以来的的高点腰斩，即下跌超 50%，纳指也是美股三大股指中率先进入技术性熊市的。

标普 500 指数年初至今跌逾 12%，但还没有正式进入熊市。但一些策略师和观察人士表示，标普 500 指数正在像熊市期间一样回调。摩根士丹利等华尔街银行一直表示，美股市场正接近进入熊市。

如果标普 500 指数正式进入熊市，美国银行策略师迈克尔 • 哈特尼特 ( Michael Hartnett ) 已经计算出这种 " 痛苦 " 会持续多久。他们研究了过去 140 年 19 次熊市的历史，发现平均价格下跌 37.3%，平均持续时间约 289 天。

// 强劲非农 //

市场波动剧烈的一个原因是：投资者缺乏一个明显的避风港，因为债券和黄金受到利率上升的压力。

美国 4 月份就业人数增加 42.8 万人，超过预期。此前市场预计非农就业人数预计将增加 40 万人。失业率为 3.6%，略高于预计的 3.5%。在数据公布后，美国三大股指期货上扬，显示市场对美联储立即要采取更激进的收紧政策预期有所降温。

就业报告的一个薄弱环节是劳动力参与率，环比变化不大，仍比疫情前水平低 1.2 个百分点。经济学家认为，参与率的回升可能有助于遏制工资上涨，进而抑制通胀。

不过，巴雷特资产管理公司 ( Barrett Asset Management ) 首席投资官 Amy Kong 表示，强劲的就业报告 " 也可能意味着，美联储采取激进措施的余地更大了一点。"

近几天来，由于投资者试图判断美联储的计划将对经济产生何种影响，股市出现了剧烈波动。投资者在两种不同的希望之间左右为难 : 一是加息幅度要大到足以抑制迅速上升的通胀，二是又不能大到足以破坏经济增长。

道富环球投资管理公司 ( State Street Global Advisors ) 欧洲、中东和非洲投资策略主管阿尔塔夫 • 卡萨姆 ( Altaf Kassam ) 表示 :" 市场正试图权衡各国央行是更担心通胀，还是更担心经济增长受到抑制，市场显然已经认定央行更担心通胀。"

巴克莱策略师 Emmanuel Cau 在给客户的报告中称，" 市场普遍预期的股市和债市止跌回升是短暂的，因美联储周三的立场不如预期的强硬。"" 尽管未来可能不会大幅加息 75 个基点，但在我们看来，未来隐含的政策紧缩周期仍非常强硬。除非飙升的通胀迅速逆转，否则各国央行可能别无选择，只能放缓增长，以减缓通胀，保持信誉。"

//投行把脉 //

经历了自 1970 年以来最糟糕的 4 月份之后，摩根士丹利看跌市场的首席美国股票策略师 Mike Wilson 周一也预测，标普 500 指数将面临更多的抛售，可能降至 3400 点。

" 我们认为标普 500 指数在短期内至少会下行至 3800 点，如果未来 12 个月的每股收益因利润率和 / 或经济衰退担忧而开始下降，则可能低至 200 周移动平均线 3460 点 "。

加拿大蒙特利尔银行（BMO）Capital Markets 的美国利率策略主管 Ian Lyngen 也表示，随着股市下跌，美国国债收益率飙升，表明债券市场不再相信美联储在继续收紧政策以对抗通胀的同时还能够让经济软着陆。

" 市场人士正在纷纷放弃对软着陆的希望。实际上是在说，政策会过度收紧。现在的问题是，我们什么时候会真正看到经济衰退，随后是美联储在将政策利率正常化到某个程度后，何时需要进行降息微调 "。

美国银行首席策略 Michael Hartnett 预言，美股熊市将在今年 10 月 3000 点结束。这位传说中华尔街最准分析师和其团队在纵观过去 140 年的 19 个熊市历史后，发现美股熊市时期平均价格下跌 37.3%，平均持续时间约 289 天。

据美银的报告称，许多股票已经达到了熊市。比如 49% 的纳斯达克指数成分股比其 52 周高点低 50% 以上，58% 的纳斯达克指数成分股下跌 37.3% 以上。

Cantor Fitzgerald 股票衍生品交易主管 Matthew Tym 表示：当前经济形势存在很多不确定性，包括通胀、油价和全球宏观经济事件。我认为，未来可能会出现一些波动，可能会持续一整年。