当前时点积极因素正在逐步累积，包括：1）金融委就经济形势和资本市场问题做出回应，谈及稳增长、地产、中概股、平台经济等多个市场关注的话题，一行两会及相关部委近期也对相应领域有积极表态，未来相关政策有望逐步落实；2）美国首次加息落地，美股反弹，美债回落，美元走弱，对A股边际影响也有望减弱；3）经历前期调整后，A股估值已经回到历史相对低位水平，本周上证指数3023点的阶段性低点对应估值水平已经接近历史相对极端的底部时期，近期大股东、高管净减持规模明显收窄，公司回购规模和数量提升。
综合上述因素，判断市场虽然短线仍有反复风险，但对A股后市表现已经不必过度悲观，近期市场可能处于磨底期，成交量可能会有所萎缩，类似前期大幅下跌的阶段可能已经结束。
行业建议：稳增长主线仍有配置价值，逐步关注成长风格
当前关注三个方向：
1）政策发力潜在有支持的领域，包括基建、地产稳需求相关产业链（建材、建筑、家电、家居等）、券商金融等；
2）2021年调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的中下游消费，自下而上择股，包括家电、轻工家居、汽车及零部件、农林牧渔、医药等；
3）制造成长板块，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等，风险已有所释放，转机待海外“通胀”风险边际缓解。
市场展望：市场进入磨底阶段，积极因素逐步累积，后市不悲观
结构上，中金认为“稳增长”主线可能依然有配置价值，未来随着海外宏观层面“滞胀”风险、供应风险逐步缓解，增长预期逐渐企稳，景气度较高的成长风格也值得逐步关注。近期注意以下几方面进展：
1）金融稳定发展委员会就当前经济形势和资本市场问题做重要表态。会议强调，要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策，保持政策预期稳定和一致性。关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施。关于中概股，目前中美双方监管机构保持良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。央行、银保监会、证监会等也表态积极支持资本市场平稳运行、财政部表示今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件，未来继续关注相关政策的落实进展；
2）上市公司年度业绩。截至3月19日，两市约73%的公司完成2021年业绩预告/快报/年报披露，结合预告中值和实际业绩，可比口径下全A/非金融2021年盈利同比增长约40%和55%，科创板公司业绩快报基本披露完毕，2021年科创板/科创50成分股盈利增长63.6%/74.5%，明显高于A股其它板块。
3）国内防疫进展：近期，国内疫情仍呈现多点复发的情况，自3月12日以来新增病例连续突破千人，关注对于经济增长尤其是消费的影响。在新冠药物方面，国家药监局又批准5家新冠抗原产品的注册申请。
4）海外货币政策。美联储近期宣布开始首次加息25个基点，美联储主席称最快将在5月宣布缩表，并在必要时加快收紧政策速度。最新加息路径点阵图显示，决策者平均预期今年美国还要加息六次，明年加息三次。政策落地后美股后续反应积极，10年美债冲高回落，美元走弱，黄金微涨。除此之外，英国央行也在本周四再次加息。
近期关注：1）稳增长政策；2）国内外疫情；3）美国通胀和货币政策。
本文编选自“中金策略”微信公众号，作者：王汉锋、李求索等；智通财经编辑：黄晓冬。
