SMM5月21日讯：
外贸铜市场在维持了将近一个半月的火热行情后，本周市场活跃度明显减弱。洋山铜溢价徘徊多日难见上涨。本周电解铜进口窗口关闭，进口比价走弱直接压制市场买货需求，而贸易商多表现为持货观望，市场成交有限。进口亏损还在持续扩大，洋山铜溢价高位回落。
截至5月20日周三，洋山铜仓单报价105-122美元/吨，提单报价95-110美元/吨，QP为6月。均价较年初分别上涨56.5美元/吨和55.5美元/吨，达到近一年半以来的高位。今日（5月21日）洋山铜仓单报价100-110美元/吨，提单报价90-100美元/吨，价格下跌超5美元。
国内精铜消费走弱是溢价下行的主要原因。据SMM调研了解，进入5月后企业新增订单表现下行，为完成前期积压订单而赶工导致的前置消费难以维持。另外，精废价差逐渐扩大至900元/吨附近，废铜价格优势显露，且随着马来西亚方面废铜发运恢复正常，前期精铜替代废铜进行加工的需求将进一步被压缩。从国内去库情况看，上周五上期所铜库存结束八周连降，单周库存上涨4671吨至208890吨，周度涨幅2.29%；上海及广东地区的出库量也有所下降。
因消费走弱，国内去库放缓，虽换月之后国内仍维持back结构，但隔月价差已从220元/吨收窄至60元/吨左右。对比外盘走强，内外比价较上周明显走弱，进口由盈利转为亏损，市场进口需求明显减少。
从供给端来看，随着疫情封锁政策的放宽，海外发运和船期更加稳定，美金铜陆续到货报关进口，前期从LME仓库运输出来的货物及海外冶炼厂向国内转移的零单运抵国内，缓和了国内的供需矛盾。贸易商手中远期到港货源充足，市场走弱，持货商甩货情绪渐浓。接下来两周进口铜集中到港，预计也会对内贸现货升水造成压力，更不利于溢价。
目前适逢国内“两会”召开之际，因押注将会有更多的经济刺激政策出台利好铜消费，故部分持货商仍保持观望状态，报盘数量有限，成交总体表现清淡，但是少量低价出货的情况仍带动溢价快速下行。随着国内逐渐进入累库状态，预计后市溢价将继续回落。
（SMM 朱若琰）
