通过对各汇率影响因素的详细分析，我们认为四季度汇率运行主要依据以下逻辑：1)美元指数在2021年四季度大概率趋于上行，给人民币带来一定的压力;2)四季度国内经济增长动能进一步放缓，中美货币政策和基本面的差异或将扩大，基本面对人民币汇率在升值空间上的支撑或有限;3)中美利差方面，其在四季度有一定收窄的概率但幅度有限，预计整体较为温和，在一定程度上给美指提供支撑，利空人民币汇率;4)央行已基本退出对人民币汇率的常态化干预，在下一阶段重心将侧重于发展外汇市场，持续稳慎推进人民币国际化，但在必要时刻其仍会出手稳定市场预期。综上，我们得出结论，认为2021年四季度人民币汇率将是“偏弱运行”，预计四季度运行区间为6.35-6.65。
新形势下外汇风险提高，企业应树立风险中性理念，合理安排汇率敞口。基于我们对2021年四季度人民币汇率走势的判断，人民币汇率大概率偏弱运行，因而有利于出口企业，早期可按需结汇，后期可待更优价格分批结汇;对于进口企业而言，应把握当前购汇窗口，抓住时机尽早购汇，或利用衍生工具提前锁定汇率风险。
影响因素排序上，我们认为美元指数>国内经济>中美利差>其他
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