在傳統期貨市場，一般金融證券類期貨合約以現金交易為主，交割也以現金形式進行，即在交割時只計算盈虧而不轉移實物。而在數字資產衍生品領域，不同的合約品種的標的資產、保證金、結算貨幣、最大槓桿倍數都有所差別，今天我們一起了解下常說的“正向合約”和“反向合約”究竟是什麼？
正向合約即保證金和結算方式都採用穩定幣的合約。目前，大部分數字資產衍生品交易所的正向合約都採用Tether 發行的穩定幣Tether USD（簡稱USDT），即交易合約和結算盈虧都用USDT，USDT也是目前發行量最大的穩定幣，與BTC一樣是如今加密生態中流動性最好的資產。 Bingbon正在內測的專業版永續合約即正向合約，用戶只需持有USDT，就可以直接進行BTCUSDT、ETHUSDT永續合約交易，而不需要分別持有BTC和ETH，之後Bingbon也會陸續上線其他主流幣永續合約。
正向合約的價格變動和合約盈虧之間的關係是線性的。
例：假設當前BTC價格為10,000 USDT / BTC，某用戶此時以10,000 USDT / BTC均價開多，10倍槓桿，開多1 BTC；
如果 BTC價格上漲，在11,000 USDT / BTC的價位全部平倉。
盈虧 =（平倉均價-開倉均價）* 持倉量= （11,000-10,000）* 1 = 1,000 USDT
（為便於理解，不計所有費用）
如果 BTC價格下跌，在9,000 USDT / BTC的價位全部平倉。
盈虧 =（平倉均價-開倉均價）* 持倉量= （9,000-10,000）* 1 = -1,000 USDT
（為便於理解，不計所有費用）
反向合約即通過合約標的物幣本位進行交易和結算的合約。反向合約即幣本位合約，如果要進行BTC合約交易，就必須持有BTC作為保證金，且最後結算也是BTC進行結算，如果是ETH合約交易，那必須持有ETH才可進行交易。
反向合約的價格變動和合約盈虧之間的關係是非線性的。
例：假設某交易所反向永續合約使用USD報價，但是所有的盈虧都採用BTC來結算。某用戶在8,000 USD / BTC時買入價值10,000美元的合約；
如果BTC價格上漲，在10,000 USD / BTC的價位全部平倉。
盈虧= （1/開倉均價 -1/平倉均價）* 持倉量= （1/8,000-1/10,000) * 10000 = 0.25 BTC
（為便於理解，不計所有費用）
如果BTC價格下跌，在6, 000 USD / BTC的價位全部平倉。
盈虧= （1/開倉均價 -1/平倉均價）* 持倉量= （1/8,000-1/6,000) * 10000 =-0.417BTC
（為便於理解，不計所有費用）
可見，由於反向合約的非線性性質，此時損失也較大。相反，對於做空的投資者來說，以比特幣計算的話，當比特幣價格下跌時的利潤會比同樣幅度比特幣價格上升時所導致的虧損大。如果按照法幣本位計算虧損 ，反向合約的虧損比正向合約大。
在數字資產衍生品行業，反向合約最早出現，在2013年6月，第一家比特幣期貨交易所出現，此時加密貨幣領域還不存在穩定幣。隨著2014年USDT穩定幣的出現與之後穩定幣這一細分行業的發展，如今，越來越多的交易所推出正向合約——USDT保證金永續合約，正向合約也越來越受到市場認可，Bingbon作為領先的數字資產衍生品交易平台也推出了USDT保證金永續合約。那麼，正向合約對比反向合約有哪些優勢呢？
以Bingbon推出的USDT保證金永續合約為例：
1 賬戶損益更清晰，更容易理解
從上面正向合約和反向合約的損益計算方式，我們可以發現正向合約的更為容易理解和直觀。 Bingbon的USDT保證金永續合約全程以USDT結算，用戶對賬戶的損益一目了然，計算方式更為簡單，對普通用戶友好，可隨時根據其調整自己的投資策略。
2 風險相對比反向合約小
在進行反向合約交易時，我們需要關注底層資產保證金的風險，加密數字貨幣的波動性很大，由於反向合約的非線性特點，在劇烈行情波動時爆倉更快。而Bingbon採用USDT作為保證金的永續合約，由於USDT穩定幣的價格波動幅度小，流動性好，用戶無需對沖保證金的風險，保證金更加保值。
3 操作更加便捷，摩擦成本更小
在Bingbon平台，賬戶擁有USDT一種數字貨幣便可進行所有合約的交易，便於用戶操作和管理。這不僅避免了幣種轉換之間的損耗，提高資金利用率，讓合約交易成本更低；而且對於用戶來說操作更加方便，避免錯失行情。
風險提示：
數字資產衍生品交易具有高槓桿性和高風險性，可能導致賬戶資金部分或者全部損失，在進行合約交易前請投資者必須確保自己理解有關合約交易的性質、規則，並依據自身的投資經驗、目標、財務狀況、承擔風險的能力等自行決定是否參與合約交易。 Bingbon提示各位投資者加強風險防範意識，本文所提觀點不構成任何投資建議。
来源：金色财经
