欧央行公布最新利率决议：维稳当前利率不变；拉加德表示需要校准紧急抗疫购债计划，但结束购债，路还遥远

 

交易时间网2021年09月13日讯——上周四北京时间19:45，欧洲央行公布利率决议，三大关键利率维持不变，与市场预期吻合。

▋要点速览

投票比例：欧洲央行的决定是货币政策管理委员会一致通过的；
通货膨胀：通胀上升很大程度上是暂时的，通胀前景略有上调；
经济复苏：反弹势头日益强劲，预计年底前经济活动将达到疫情前水平；
购债计划：我们并不是缩减购债，而是校准紧急抗疫购债计划(PEPP)；
其他方面：没有讨论下一步计划，将在未来几个月做好准备并在12月讨论。

▋市场反应

决议公布后，欧元兑美元出现短线小幅下跌，但日内涨幅持在0.13%；现货黄金短线波动不大，日内涨幅缩窄至0.54%，报1798美元。

▋会议决策

欧洲央行表示，维持紧急抗疫购债计划(PEPP)规模在1.85万亿欧元不变，并放缓第四季度PEPP购债速度，紧急抗疫购债计划将至少持续到2022年3月底，在2023年底之前，将继续对紧急抗疫购债计划的到期证券的本金进行再投资。

【GDP以及通胀的预期】

		GDP增速预期中值		通胀预期中值
		2021年9月	此前预期	2021年9月	此前预期
	2021年	5.0%	4.6%	2.2%	1.9%
	2022年	4.6%	4.7%	1.7%	1.5%
	2023年	2.1%	2.1%	1.5%	1.4%

图片来源：European central bank

在新的经济预测中，欧洲央行将2021年的经济增长预测从4.6%上调至5.0%。2022年GDP增长从4.7%小幅下调至4.6%。对2021年的GDP增长预测维持在2.1%不变。

图片来源：European central bank

通胀预测略有上调，从2021年的 1.9%上调至 2.2%；2022年的1.5%上调至1.7%，以及2023年的1.4%上调至1.5%。

完整报告点击阅读：欧洲央行货币政策决议

▋拉加德讲话

欧央行行长拉加德在随后的新闻发布会上发表了讲话，内容大致分为三个板块：

【资产购买计划】

我们并不是缩减购债，而是校准紧急抗疫购债计划（PEPP）。 由于重新疫情对通胀的影响减少，所以减缓了紧急抗疫购债计划（PEPP）的速度。管委会一致同意调整刺激措施。

【PEPP购债计划何时结束】

将在未来几个月做好准备，在12月份进行讨论。 目前距离结束购债、加息还有很长的路要走；将根据整个债券市场来决定购买速度。

【欧元区经济前景】

经济复苏的反弹越来越快，经济已经大体上恢复，欧洲央行预计年底前经济活动将达到疫情前的水平。 目前的经济复苏是基于疫苗的接种成功而实现的，虽然劳动市场正在快速改善，但Delta病毒推迟了经济全面重新开放的时间，在疫情造成的损坏得到修复之前还需要一段时间。 未来经济复苏的速度取决于疫情和疫苗接种情况。如果疫情问题加剧，供应问题持续存在，经济增长可能低于预期。

【通胀问题】

欧洲央行正在监控第二轮通胀影响，新冠加强剂可能是推高通胀的因素。 失业率的降低比预期的要快得多，没有看到明显的薪资增长，在2022年上半年将供应瓶颈将会得到缓解。

对此拉加德解释道：秋季的通胀率会进一步上升，而且通胀的暂时上升主要是受到油价的影响，其他诸如经济的重新开放、基数效应等因素也在推动着通胀上涨，新冠加强剂可能也是推动通胀的因素之一，不过供应紧张对通胀的影响尚未表现出来。

▋市场观点

>> IFR Markets分析师Divyang Shah表示：“欧洲央行已放缓紧急抗疫购债计划（PEPP）的购债步伐，具体措辞调整为PEPP购债速度与前两个季度相比将“适度降低”，此前为“显著提高”。目前放缓步伐，加上可能在明年第一季度缩减购债规模，应该能让欧洲央行满足PEPP额度为1.85万亿欧元的要求。“

>> 凯投宏观(Capital Economics)首席欧洲经济学家安德鲁·肯宁厄姆说：“欧洲央行关于资产购买计划的前瞻性指引没有变化，尽管有人猜测加息和该计划之间的联系将被取消，目前货币政策声明中的措辞仍为“资产购买计划下的购债将持续至必要时间，并在首次加息前不久结束”。若加息与该计划脱钩，将能为欧洲央行提前结束所有资产购买行动铺平道路。 ”

>> 太平洋投资管理公司(PIMCO)投资组合经理康斯坦丁脉认为，欧洲央行可能会在未来几年继续购买资产。Veit表示，欧洲央行应对疫情的紧急购债操作(PEPP)可能在2022年结束净买入状态，但随后会提高常规资产购买计划的购买量。

>> 巴克莱(Barclays Bank)也抱有类似观点，预计欧洲央行每月将通过PEPP计划购买600亿至700亿欧元资产，通过常规资产购买计划买入200亿欧元资产。Silvia Ardagna等策略师称，欧洲央行的这种做法可能持续到明年3月PEPP计划的预定结束期。

>> 法国保险公司安盛集团的首席经济学家莫伊克称：“我认为，管委会的意见分歧太大，她不可能开始考虑这个问题。”

>> 道明证券(TD Securities)分析师在一份报告中表示：“欧洲央行今天的行动基本上与预期一致，展望未来，重点将是欧洲央行如何定义‘适度’，每月低于600亿欧元的购债规模都可能是利空欧元的。”

▋本站观点

交易时间网认为随着欧洲央行向缩减卖出象征性的一步，欧元兑美元受到一定支撑，但由于欧洲央行整体表态仍偏于谨慎，汇价仅小幅上涨。

欧洲央行决议对全球市场意味着什么？从本周早些时候的市场波动看，欧债收益率一度纷纷大幅攀升，尤其是那些在欧洲央行购债行动中受益最大的二线国家债券，遭遇了猛烈抛售。

最后相比较与FED，如果按照美联储2013年时的缩减路径，一旦宣布缩减QE，那么就将是一个分批次持续性的撤出过程，每次会议上都会削减一定额度的购债规模，直至最终归于零。而欧洲央行的缩减并非如此，欧洲央行哪怕最后完全退出了PEPP(紧急抗疫购债计划)，还将保留有APP(常规资产购买计划)，而且APP的购债力度大概率将提高，倘若疫情再度恶化，甚至不排除出台新的PEPP替代者。

综上所述，各大央行的态度很明确，就是摇摆，因为市场的恢复并没有预期的那么顺利，不管是欧央行还是美联储，只能根据经济数据来走一步看一步，如果突然的踩刹车，只会对市场造成更大的打击，这不是决策者们想看到的结果，所以只能一点点的试探市场的反应，待市场完全消化了预期影响，才会真正的着手采取行动。欧元频道>>

关键词：欧洲政经观察  欧洲央行

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