BTC 两次极端行情
第一次是在2019年9月25日晚上，24小时之内比特币跌幅最高达到20%多，一些中小市值跌幅高达50%，事件发生在深夜，下跌引发了连环爆仓事件，有媒体称之为9.28惨案。
第二次是2020年3月12日，同样的事情，同样的节奏，这一次来的更凶。比特币24小时之内跌幅达到了40%，其它的中小市值数字货币的跌幅就更惨不忍睹了，跌幅基本都达到60%-70%，基本上所有加了杠杆的人都被消灭了，不管你是20倍杠杆，还是10倍，5倍，甚至是2倍，只要你是杠杆做多的，基本上都爆仓了。
这一次的下跌幅度之深，速度之快，超出了所有人的想像，直接打击了很多人对数字货币的信心，有些大V甚至宣布“退圈”。
一般来说，从哲学意义上讲，任何事情的发生，一定是既有它的偶然性，也有它必然性。但如果一件事在短短半年之内连续发生两次，那我们就不得不更多的考虑这背后的必然性，我们需要从这两次事件中提炼一些共性，总结一些经验教训，期待在下次这种情况在发生的时候，我们能有更好的应对。
所以，我们把这两次事件分开，单独来看。
第一次极端行情
第一次暴跌发生时的背景，我可以给大家简单介绍一下。
当时的情况是，一方面比特币从最低点3200美元，一直涨到了最高将近14000美元，市场行情一片向好，很多人都认为这次牛市是真的来了，认为行情直奔着2万美元去了；
另一方面，距离减半也只有不到一年的时间，市场已经开始有减半的热度了。
第二次极端行情
如果说上一次极端行情已经发生了半年，很多细节大家都记不太清楚的话，那最近发生的极端行情相信大家还记忆犹新，有些人想起来应该还很后怕，甚至瑟瑟发抖。
这次极端行情发生的背景，我也帮大家梳理一下。一方面，比特币从最低6000美元开始，一路上涨突破了1万美元，最高达到了10500美元；
另一方面，这次离减半只有两个月不到的时间了，而市场一致认为减半会带来牛市，甚至认为在减半之前比特币就会慢慢的一步一步突破新高。当时很多大V都发表了类似的观点：
再也看不到10000美元以下的比特币了。
比特币将焊牢10000美元。
然后，短期内比特币跌到9000美元；然后，突然间，暴跌发生了。
共识与反转
这两次连环爆仓的时间相隔半年，虽然有一些不同的地方，但是两者体现出来的共性很大，我们需要对这个共性加以总结，因为以后这样的事还还会再发生，下次当这样的事情发生的时候，我们需要提前有所警觉。
前期经过了长时间的缓慢上涨
这两次的暴跌都有一个共同点，都是前期行情很不错，经过了很长时间的缓慢上涨，而且从前期低点计算已经有了巨大的涨幅。比如9.25那一次，从最低点算起已经有了将近4倍的涨幅；最近的3.12这一次，从前期低点算起，也有了1倍的涨幅。
在这种前提下，市场已经经过了长期的上涨，本身就有着回调的需求。
如果换一种场景，比如数字货币市场的价格本身就已经处在很低的位置，那么这个时候相对来说暴跌的空间就会比较较小，暴跌的概率也会变低。
基本面有巨大利好，市场共识强烈
前期经历长时间的上涨本身确实容易引起市场的回调，这是前提，但并不是充分条件。因为在一个长期看涨的市场中，市场经历长时间上涨本来就是一件很正常的事，但并不是每次回调都会引起极端行情，不是每次回调都如这两次这样急跌，也不会引起巨额爆仓和连环踩踏，所以这样的极端行情发生，应该还有一些特殊的原因。
这个特殊情况一般对应着某个基本面级别的利好。比如离减半只有2个月，比如区块链行业被国家认定为战略发展行业，比如Libra的推出等等，这些都属于基本面级别的利好，这种利好本身对行业确实有非常大的促进作用，能够在很长时间内影响整个市场。
基本面的利好当然是重大利好，但是这种利好一般是反应在长期的市场价格中，并不直接与短期价格对应。真正决定短线价格的，是另外的因素，比如短期入市资金，比如杠杆率，比如短期消息等等。
我们对于基本面的认知并不一定是错的，比如说牛市是不是一定会到来？我认为牛市当然会到来；那减半是不是会带来牛市？我还是认为减半会带来牛市；比如说国家将区块链行业作为战略发展行业对区块链是不是长期的利好？当然是长期的利好！这些都没错，但这些都是长期的作用，长期是一个很漫长的过程，对短期价格并没有直接的决定作用。
因为有着某个基本面的重大利好，所以原本有着巨大分歧的市场难得的达成了共识，这种共识的达成会反应在价格上，同时也会反应在更多人选择加上高杠杆上，导致风险的累积。
3、短期内涨幅巨大
如果说基本面的利好，算是长期原因，那么前期市场涨了很长时间，就算是中期原因了，但是，光这两个原因还不够，一般都还需要有个短期原因来引爆它。
据我观察，这个短期原因 ：市场短期累积涨幅巨大。
比如，2019年9月25日那一次，市场有15个交易日内累积涨幅达到了100%；
比如，2020年3月12日这一次，市场在40个交易日内累积涨幅达到了100%。
一般，在技术分析中有一个指标叫做60日累积涨幅，这两次极端行情中甚至都没有到60个交易日，只用了15个和40个交易日就实现了短期内100%的涨幅。
涨的过快，那么跌起来自然就更凶。
也就是说，这个时候市场同时汇聚了长期因素、中期因素、短期因素，短期、中期、长期三者难得的实现了共振，短线派、波段派、囤币派难得的达成了共识，这种共振和共识如此之强烈，以致到它在短时间内释放了巨大的能量，而能量一旦释放完，后续的资金是肯定跟不上的。而行情真正的决定因素，是后续的入场资金，当共识和能量一次性释放完之后，后续的资金和能量是肯定跟不上的，所以造成的结果就是：一旦市场形成某种强共识之后，行情反而容易遇到大的反转。
另一方面，因为市场的共识如此之强烈，对行情是如此之看好，所以很多人都加上了杠杆，不管低倍杠杆还是高倍杠杆，他们觉得很安全，还可能放大收益。当市场上共识最强的时候，一般也是杠杆率达到了最高的时候。因为有大量的杠杆存在，所以当行情突然反转的时候，这种反转会很快，然后高杠杆的先爆仓，爆仓引发价格的下跌，价格下跌导致恐慌情绪的蔓延，导致大量的人卖出，卖出又导致更多人爆仓，然后更多人不计成本的卖出，导致出现极端行情。一般来说，只要比特币在短时间内跌幅超过10%，那么我们就要小心观察市场情绪，因为恐慌情绪的蔓延很可能会引发后续DEFI金融清算等一系列的问题，导致极端行情的出现。
四、结语
已经涨了很长一段时间，让我们思想上放松；基本面上有重大利好，让我们觉得理所当然；短线累积了巨大涨幅，让我们忘乎所以，让我们加上了杠杆，然后，极端行情消然而至。
当然了，即使极端行情已经发生了，只要我们不加杠杆，不妄想在短期实现暴富，手里有足够的资金储备，怀着长期投资的理念，那么极端行情不仅不会对我们造成太大影响，反而是我们累计筹码的好时机。如果能够准确的识别极端行情的出现，加以避免甚至从中获利，那当然是最好了，只不过这个要求太高，我并不做这样的妄想。
最后再简单总结一下：数字货币市场的市值小、波动率高是根本原因；市场上杠杆倍数过高是直接原因；市场短期共识太强，引发行情反转是。。。。；连环爆仓、DEFI清算是引发的次级反应；最终这些原因聚集到一起，极端行情就产生了。
行情回顾
昨日比特币向上试探至高点6600位置后，价格上行出现乏力开始向下回落，行情到6400一线区域多空双方陷入胶着，价格波动慢慢变小。到今日市场情绪逐渐萎靡，目前价格波动不过百点，行情进入震荡节奏。
行情分析
随着欧美股市流动性危机的解除，全球金融市场的信心开始逐渐恢复，币市也在近期得到补偿性的反弹。自3月13日见探底以来，比特币区间最高涨幅达到83%，表现远超全球大部分资产。在全球进入降息和量化宽松周期的大背景下，市场开始有观点认为，当下便是买入比特币的良机，市场马上就会迎来反转。真的如此吗？
策略分析
毫无疑问，流动性泛滥所引发的资产荒通常都发生在经济恢复阶段，因为宽松货币政策只能在宽松的信用环境中才能发挥最大的作用。在经济危机的笼罩下，以银行为首的金融机构都会自发性地收缩资产负债表，加强对资金出借风险的控制，这导致整个社会的信用都处于不断收缩的状态。所以，经济危机出现的早期阶段，降息对经济的刺激作用并不明显。只有在经济恢复阶段，随着营商环境和居民的收入逐渐改善，社会的信用又开始重新扩张，这时低利率对资产价格会巨大的提振作用。当前全球最关注的问题无非就是美国经济是否已经企稳。因为一旦美国经济进入下行周期，那么类似于2008年的全球性的经济衰退将无法避免。
3月26日,美联储主席鲍威尔罕见地接受了美国广播公司的电视采访。在节目中，鲍威尔承认了美国经济陷入衰退的事实，但是他坚持认为，美国的经济基本面没有任何问题，当前的情况并不意味着经济进入了典型的下行周期，只要疫情结束，美国经济便可以快速恢复。这里，鲍威尔的话大家大可不必当真。在本轮危机中，美联储的救市工具箱已经悉数倾尽，未来能够对美国经济的支持更多只是言语层面。出于维稳市场信心的考量，即便经济恶化，他们也会极力掩盖某些负面事实。
几乎所对美国经济持乐观者态度的人都有共同的观点，那就是，当前美国无论是股市的估值水平，企业的杠杆率，还是银行的资产负债表都明显好于2008年，所以影响美国经济最大的变量就是疫情。可以肯定地说，这个结论只有后半句是对的，因为只要疫情持续的时间足够长，前面的基础也会全部被推翻掉。到目前为止，应对疫情最好的方法仍是“休克疗法”，也就是工厂关闭，民众在家隔离，社会全面停摆。作为一个服务占比高达80%，且经济驱动力完全来自消费的国家，社会停摆对经济的危害十分巨大。这也就是特朗普政府宣布全国进入战争状态，但始终不肯全面封城的缘故。
另外，美国作为一个股市在GDP中占比曾高达200%的国家，股市对经济的重要性可见一斑。股市暴跌往往是一个恶性循环的过程。首先，股市暴跌会使居民的财富大幅缩水，而居民收入减少会降低社会的消费力，进而影响企业盈利。其次，企业盈利能力下滑，会导致分红和回购能力减弱。一时间，所有支撑股市上涨的逻辑又不存在了。所以，我们现在再去看那些过去的数据意义已经不大。更何况，疫情再继续持续一到两个月，很多美国公司连生产都恢复不了，随时都可能倒闭，更别提盈利了。
美国疫情爆发之初，很多人就曾乐观地认为美国经济的韧性极强和医疗条件较好，疫情对美国的影响不大。然而，从一系列的数据来看，美国的经济情况实际是越来越糟糕。3月21日，美国首次申请失业救济金人数达到创纪录的328万人。按照这个速度，有机构预测，到了下周，申请失业救济金人数将飙升到700万左右。美联储预计，最坏的情况将导致这将美国的总失业人数达到5280万人，这比大萧条顶峰时期的3倍还多。失业率逐渐攀升，不但会使财政不堪重负，严重时还会导致社会出现大规模的暴乱。
桥水基金创始人达里奥认为，疫情过后，整个世界的经济将满目苍夷，在短期内我们很难看到经济恢复。这也是我今天想要表达的观点：即便疫情过去了，所有资产价格也不会马上大幅上涨，大家并不需要着急去抄底。大家应该做的是，储备足够多的现金头寸，耐心等待机会。
BTC 行情分析
BTC：即便3800很可能是比特币中长期的底部，但是一轮大级别的调整行情，至少还会有一到两次探底。而当下比特币的价格已经反弹至6500以上，如果二次回踩的低点出现在5000-5500一带，这个跌幅也够加杠杆做多的投资者喝一壶了。近两周来，比特币已经多次上攻7000大关无功而返，7000一带的压力越来越明显。在如此低迷的成交量水平下，即便盘中出现诱多式突破，后市大概率仍会拉回。总而言之，7000以上做多赢面并不大。至于二次探底的时点，笔者认为很大可能会出现在4月底。大家可以耐心等待第二个低点的出现。
四小时图
ETH：今天某研究机构称，当下有88%的以太坊地址都处于亏损状态。这让很多人不禁感叹，主力很可能都被深套了。实际大家还忽略了另一个数据，那就是有8%的人持有了接近30%的ETH，他们的持仓成本接近于0。可见，ETH的原始股，仍没有在二级市场完全消化。然而从长远来看，筹码的成本分布，并不是二级市场涨跌的决定性因素。ETH的未来走势，依然依赖ETH本身的基本面。我们需要关注的是，ETH2.0能不能有超预期的突破，而不是二级市场上短期的价格波动。预计短期走势依然是120-140的区间震荡。
EOS：表现十分疲弱，在主流币中几乎是跟跌不跟涨，这种走势二次探底时跌幅一定不会小，建议回避。
BCH：距离减产兑现的时点越来越近，盘中时常会有脉冲式的上涨，但是持续性并不好，不建议参与。
XRP：近期表现较为强势，期货多空比也下降到1以下。但是如果比特币的上涨空间无法打开，XRP的反弹高度也会十分有限。
LTC：走势与EOS相似，前低被击穿后，币价已经进入极度弱势的走势。
ETC：近期盘中经常出现异动，但是反弹都是以脉冲为主，没有趋势性的机会。
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来源：金色财经
