EBC全球资讯|50基点加息尾部风险被定价，美元指数冲高创下18个月新高

周四欧洲时段，美元指数冲高触及103.08，刷新18个月阶段新高，交投维持在103关口上方。市场开始将美联储12月加息50个基点的尾部风险纳入定价，不过机构提示，50个基点并非当前基准情景，行情更多是风险选项出现带来的重新定价，而非已经确认激进收紧。

EBC金融分析师梳理本轮美元走强的驱动逻辑，机构分析师指出，这一轮利率市场重新定价，更多源自美联储理事沃勒在CPI数据发布之前的条件性表态，不完全来自通胀数据本身。沃勒提出强通胀读数就应当考虑50个基点加息，市场甚至出现关于沃勒是否提前知晓CPI结果的讨论。50个基点仅仅是条件下的尾部选项，该风险能否落地，需要后续经济数据来验证，不能单纯依靠官员讲话。

OIS利率市场已经部分计入12月9日会议加息50个基点的风险。沃勒认为顽固通胀与能源方面风险，有理由考虑更大力度调整，不必等待连续两次议息会议。但机构并不看好12月落地50个基点，判断多数FOMC委员更倾向25个基点，该幅度具备更好的风险收益比。
12月议息会议之前还会公布一份非农就业报告（CPI将在会议结束之后发布），机构提示，如果非农数据强劲叠加原油价格自低位反弹，就有可能促成更加激进的加息情景。50个基点的市场定价与机构基准预期之间的差距，将由非农与油价表现来填补。

行情焦点转向周五即将出炉的10月PPI生产者物价指数，这是非农之前最后一份通胀相关指标。如果PPI强于预期，会强化追赶式加息叙事，美元指数有机会进一步测试104.00；倘若数据走弱，市场对50个基点的预期将会降温，美元指数大概率在103附近震荡整固。技术走势显示美元指数看涨趋势延续，存在向104.00推进的可能性。

综合来看，美元指数本轮冲高，核心是市场新增50个基点加息这一尾部风险，并不代表激进加息已经成为基准情景。后续PPI、非农就业、原油价格，会持续修正货币市场对于美联储政策的预期，进而左右美元走势。北京时间15:33，美元指数报103.00/01。