德国商业银行（Commerzbank）分析师 Tatha Ghose 表示，捷克国家银行（CNB）按预期将基准利率上调25个基点至4.00%，但4票对3票的表决结果显示内部分歧明显，且“微调”的措辞说明，央行继续收紧政策的可能性不大。央行工作人员预测，2027年通胀将高于目标水平，经济增速也将随之放缓。Ghose 认为，在实际利率仍处于低位甚至为负的情况下，捷克克朗（CZK）仍将承受压力。
小幅调整，而非完整的紧缩周期
"捷克国家银行（CNB）昨日将政策利率上调25个基点至4.00%，这一结果早在市场预料之中。不过，4比3的表决结果十分接近，其中有三名理事原本倾向于维持利率不变。我们仍然认为，关键在于央行愿意释放的紧缩总幅度，而非11月这一次单独的加息动作本身。"
"会后声明对通胀前景的表述依然偏向鹰派，提及核心通胀居高不下、工资增速强劲以及信贷快速扩张。但此前关于理事会将在后续会议上讨论加息的表述已被删除。行长 Aleš Michl 还强调，此次决定属于“微调”，并不意味着新一轮紧缩周期的开启。这种措辞明显降低了12月再次加息的可能性。"
"不过，工作人员更新后的预测仍然令人担忧。预计2027年CPI通胀率为3.2%，将于第一季度见顶，达到3.7%的同比水平，并要到第四季度才会回落至容忍区间。与此同时，2026年GDP增速预测已由2.2%下调至1.7%。另外，2027年3个月期PRIBOR预测为4.1%，意味着利率大体保持稳定，而非进入实质性的紧缩阶段。"
"综合来看，这一组合强化了我们此前的担忧：通胀上行的速度可能快于央行加息的节奏。通胀加速期间实际利率将维持在低位甚至为负值，克朗往往会持续承压，疲软的欧元也难以提供支撑。"
（本文由人工智能工具协助创建，并经编辑审阅。了解更多。）
