- 周一亚洲早盘，黄金价格反弹至 3895 美元上下。
- 油价走高推升通胀顾虑，强化美联储加息预期。
- 市场依然预计美联储将于 12 月再度加息。
周一亚洲早盘交易时段，（XAU/USD）收复部分失地，逼近 3895 美元。前一交易日，贵金属曾探至 3870 美元的低位，随后小幅走高。不过，油价攀升与通胀忧虑共同推动市场加大对美国加息的押注，金价的上行空间看来有限。
近期这轮抛压，正值交易员为又一个可能剧烈波动的交易周做准备之际。中东局势持续紧张、美国就业数据以及中期选举，预计都将为金融市场带来新的变数。
据《卫报》报道，乌克兰不顾美国总统唐纳德·特朗普在美国中期选举前施加的压力，重新对俄罗斯炼油厂发动袭击，结束了约两周的袭击暂停。与此同时，伊朗最高领袖已下令高级军事指挥官做好与美国和以色列再度对峙的准备。
尽管美联储（Fed）在 10 月政策会议上维持利率不变，但美国央行依然致力于将通胀降下来。根据芝商所美联储观察工具，市场目前预计美联储将于 12 月加息的概率约为 72.9%。利率走高会提高持有不生息黄金的机会成本。
XS.com 业务发展主管 Simon-Peter Massabni 表示：“决定性因素在于即将公布的经济数据，能否促使市场重新评估利率前景，使预期转向暂停紧缩或重新开启降息。在此之前，尽管支撑黄金中长期前景的因素依然存在，金价仍可能承受卖压。”
收益率回落，美联储加息风险仍在，黄金难以借势上涨
华侨银行（OCBC）策略师指出，黄金近期的反弹已失去动能，尽管美国国债收益率与油价有所回落，金价仍“滑回至 4000 美元附近的低位”。他们提到，9 月“核心 PCE 基本符合预期，年率为 3.1%，而强于预期的 3Q26 GDP 强化了美国经济的韧性”，并认为这些数据“几乎没有给市场提供理由，去实质性削减对美联储本周维持政策不变后于 12 月再度加息的预期”。
更值得留意的是，OCBC 指出，“黄金无法从较低收益率中受益，表明即便此前的平仓压力可能正在缓解，新的买盘兴趣依然有限。”他们补充道：“科技股再度走弱也拖累了市场情绪，因为这加剧了外界对新一轮更广泛去杠杆的担忧。”
在此背景下，OCBC 表示：“我们对短期前景保持谨慎，不排除进一步盘整，或再次测试近期低点的可能。”并指出“周五的就业成本指数，以及股市、收益率和美元的走势值得关注。”
洛根暗示至少还将加息两次，美联储鹰派路线更加清晰
美联储的洛根释放出明显的鹰派信号。FXS Speechtracker 给出的评分为 8/10，略高于 7.7/10 的历史平均水平，显示她对收紧政策的必要性更有信心。她坚称美联储“至少还需要再加息两次，每次 25 个基点”，并表示跳过一次会议并不会改变政策目标，这凸显出她坚持让政策保持“略具限制性”的承诺，尤其是在通胀相对于 2% 的目标仍被视为“不可接受”的情况下。她强调渐进式调整以及明确的利率目标，旨在限制下行风险，同时让家庭、企业和投资者适应更高的美元利率，尽管经济增长强劲、劳动力市场趋于平衡，甚至可能趋紧。
FXS 美联储情绪指数上升 0.95 点至 143.62，稳居鹰派区间，与洛根呼吁进一步收紧政策的表态相呼应，尽管短期内不排除暂停的可能。该指数远高于中性的 100 关口，印证了此次讲话为美元预期带来了额外的鹰派压力，与 FXS Speechtracker 捕捉到的更强硬语气一致。
技术面：黄金仍运行于 100 日均线下方，偏空格局未改
在日线图上，XAU/USD 继续跌破所有主要参考区间以及 100 日简单移动均线（SMA），金属仍承受明显的下行压力。价格也依旧位于布林带中轨乃至下轨之下，显示出强劲的向下突破；而 14 日相对强弱指数（RSI）位于 32，略高于超卖区间，暗示看跌动能已有疲态，但尚未出现反转。
上方来看，初步阻力位于布林带下轨附近的 3,910 美元，其后是接近 4,085 美元的中轨，这是首个具有实际意义的反弹阻力。若要缓解当前的偏空倾向，并为更稳健的反弹打开空间，金价需重新站稳上述水平之上，其中 4,210 美元的 100 日 SMA 与 4,265 美元的布林带上轨，共同构成了密集的阻力带。
（本文技术分析部分由 AI 工具协助撰写。了解更多。）
黄金常见问题解答（FAQ）
黄金在人类历史上长期充当价值储存和交换媒介。如今，除了光泽与珠宝用途之外，黄金还被普遍视为避险资产，在市场动荡时期备受关注。人们也常将其作为对冲通胀与货币贬值的工具，因为它不依赖于任何特定的发行方或政府。
各国央行是黄金的主要持有者。为了在动荡时期稳定本国货币，各国央行倾向于分散储备结构并增持黄金，以提升外界对本国经济与货币实力的信心。充足的黄金储备可以成为一个国家偿付能力的信任来源。根据世界黄金协会的数据，2022 年各国央行合计增持 1136 吨黄金储备，价值约 700 亿美元，创下有记录以来的年度新高。中国、印度和土耳其等新兴经济体的央行正在快速增加黄金储备。
黄金与美元和美国国债呈负相关，二者都是主要的储备资产和避险资产。美元走弱时，金价往往上涨，这使投资者和央行能够在动荡时期实现资产多元化。黄金与风险资产同样呈负相关：股市反弹往往压制金价，而高风险市场的抛售则通常利好黄金。
金价的波动受多种因素驱动。地缘政治紧张或对深度衰退的担忧，可能因黄金的避险属性而迅速推高金价。作为一种无收益资产，黄金往往随利率下行而走强，较高的资金成本则通常对其构成压制。此外，由于黄金以美元计价（XAU/USD），其走势大多取决于美元（USD）的表现：美元走强往往压制金价，美元走弱则可能推高金价。
