道明证券（TD Securities）经济学家奥斯卡·穆尼奥斯（Oscar Munoz）与埃利·尼尔（Eli Nir）表示，受人工智能相关资本开支及富有韧性的消费支出拉动，美国国内需求表现强劲，这与美联储2%的通胀目标能否平稳实现相悖。二人预计第四季度消费支出将有所降温，但国内需求仍将保持强势，通胀率也将持续高于目标水平。
国内需求令美联储政策前景更趋复杂
"第三季度，活跃的国内需求持续推动美国经济活动，其中人工智能资本开支与消费韧性成为主要增长动力。这虽有利于短期经济动能，但从通胀走势来看，却给美联储的应对工作增添了难度。"
"服务业需求过旺是一个突出的症结所在。商品实际支出已回归常态，服务业却并未如此，这很可能导致超级核心通胀持续处于令人担忧的高位。除能源和关税因素外，居高不下的服务价格仍是美联储面临的一大难题。"
"展望后市，我们预计美国消费者将在第四季度有所收敛，此前的强劲表现会有所回落：一方面，基数效应走低（9月表现疲软）；另一方面，炎热夏季过后，10月支出似乎已恢复常态。我们预计支出增速将放缓至1.8%，第四季度GDP季环比折年率将回落至接近趋势水平的2.3%。"
"综合来看，只要金融环境整体仍具备支撑力，国内需求就很可能维持强劲，通胀也将顽固地运行在目标之上。换言之，美联储在政策层面或许还有更多工作要做。这进一步印证了我们的判断：美联储在不久的将来势必要进一步收紧政策，我们预计从现在到2027年第一季度，还将额外收紧50个基点。"
（本文借助人工智能工具辅助创作，并经编辑审核。了解详情。）
