8月经济增长陷入停滞，放缓信号渐趋明显
加拿大统计局数据显示，8月实际GDP环比持平，这是连续第二个月没有增长，20个工业行业中仅9个实现扩张。该数字不仅低于市场此前0.2%的预测，也逊于统计局自身的初步判断。分板块看，服务生产整体下滑0.1%，商品生产则小幅上涨0.1%。批发贸易拖累最为明显，环比减少1.4%，其中汽车及零部件批发商下跌4.4%，为七个月来首次下滑，原因在于乘用车和轻卡进口减少，且汽车制造表现低于季节性水平。公共部门下降0.2%，联邦公共行政（不含国防）收缩2.1%。与之相对，零售贸易环比上涨1.2%，多数细分行业走强，不过加油站和燃料供应商下滑0.6%，削弱了部分涨幅。制造业增长0.3%，是近七个月里第五次扩张，机械制造上升3.8%，石油精炼上升4.2%，运输设备制造则下降3.1%。9月初步估算显示实际GDP下降0.1%，制造业以及采矿、采石和油气开采走弱，公用事业与批发贸易的增长部分抵消了跌幅。综合上述信息，第三季度经济年化增速约为1.3%，明显低于第二季度3.3%的水平，也低于加拿大央行货币政策报告中约2%的预期。
央行加息应对能源涨价带来的通胀压力
10月28日，加拿大央行将隔夜利率目标上调25个基点至2.5%，这是2023年7月以来的首次加息。行长麦克勒姆表示，七月货币政策报告发布后，通胀前景有所恶化，中东局势持续推高全球油价，且油价可能在更长时间内维持高位。自四月以来，消费者价格指数基本稳定在3%左右，预计年底升至3.5%附近，2027年全年均值约3%，到2028年年中才回落至接近2%的目标水平。剔除汽油因素后，通胀率为2.2%，核心指标接近2%。不过燃料涨价推高了企业的生产和运输成本，企业调查显示未来一年成本转嫁幅度将扩大，短期通胀预期也已抬升。麦克勒姆称，在通胀前景明显走高、经济仍展现韧性的背景下，加息有助于遏制高企能源价格向其他商品和服务领域扩散的风险。他同时指出，后续或许仍需加息，但考虑到不确定性，理事会将逐次会议审慎决策。下一次政策利率公布日期定于12月9日。
分行业表现呈现结构性分化
8月数据进一步反映出经济内部的差异。批发贸易与公共部门的收缩构成主要下行因素，汽车相关批发的明显回落与进口下降及制造业偏弱相互印证。零售回暖说明消费端仍有一定支撑，但燃料相关细分行业萎缩，显示能源价格正直接压缩终端支出。制造业整体向好，运输设备制造的下滑则表明汽车产业链仍处于调整之中。采矿业方面，钾肥开采大增12%，其他金属矿开采增长56.2%，油气开采下降1.2%，油砂开采下降2.1%。铁路运输增长3.6%，航空运输增长1.3%，金融与保险小幅增长0.2%。这些差异说明，能源成本上涨与贸易环境变化对各行业的冲击并不均衡，批发与公共行政的疲软和零售及部分制造业的韧性并存，也让第三季度整体增速放缓的解释更具说服力。
前景展望与外部不确定性并存
加拿大央行在最新报告中预计，2026年全年经济增速约为1%，2027年与2028年约为2%，整体较七月预测略为乐观，但仍存在较大不确定性，其中加美贸易关系是关键变量。受新关税影响，第四季度增速预计放缓，此后有望在企业投资、出口及财政措施的带动下回升。消费增长将趋于温和，住房市场维持相对低迷。失业率已连续数月保持在6.5%左右。麦克勒姆指出，中东冲突已持续到第八个月，目前仍看不到明确的解决路径，更高且更持久的能源价格加上成本转嫁，将使通胀更具黏性。海外经济活动保持韧性，但在贸易摩擦升级的背景下，加拿大经济第三季度出现降温。理事会强调，将坚定维护价格稳定，并在不确定环境中保持审慎。加拿大官方第三季度GDP数据将于11月30日公布，届时9月正式数据与季度估算值将让市场看到更完整的图景。美元兑加元近期在1.395附近波动，布林带中轨位于1.4142附近，上轨为1.4350，下轨为1.3933。MACD指标中DIFF为负0.0029，DEA为负0.0002，柱状图为负0.0054，市场参与者正结合这些技术特征，观察宏观数据对汇率走势的影响。
