然而，美联储的判断却与此存在明显出入。
美联储10月28日公布的联邦公开市场委员会声明中写明，当前通胀仍维持在较高水平。
沃什在会后记者会上表示，美国民众已连续近六年承受高于美联储目标的通胀水平，目前物价压力依然偏大，且近期能源及相关商品价格重新走高，将通胀拉回目标水平是美联储的职责所在。
会议纪要显示，推动物价上涨的主要因素包括此前加征关税的滞后效应、地缘局势引发的能源与原材料成本上升，以及人工智能基础设施建设热潮带动的科技类消费品涨价。
货币政策方面，美联储10月28日决定将联邦基金利率维持在3.75%至4%区间不变。
委员会表示，仍需继续收集更多信息，以便决定合适的政策立场，确保通胀及时回落至2%的目标水平，并重申美联储将致力于实现物价稳定。
市场层面，美股今年整体走势较为强劲：标普500年内上涨12.57%，纳斯达克综合指数上涨12.69%，道琼斯工业指数涨幅为8.19%。
不过，利率决议公布后，跟踪三大指数的ETF在周四集体收跌：SPY下跌0.38%报769.36美元，QQQ下挫1.42%报715.34美元，DIA下跌0.37%报522.73美元；周五盘前，SPY再度下跌1.04%，QQQ回落2.60%，DIA小幅下滑0.09%。
政策表态之后不久，美国劳工统计局公布了三季度就业成本指数（ECI），为薪资与通胀的传导关系提供了新的数据参考。
截至9月的过去12个月，ECI同比增长3.4%，季度环比增长0.8%，薪资成本增速整体保持平稳，暂未成为推动整体通胀走高的主要力量。
民用劳动者薪资薪金环比小幅回落至0.7%，同比增长3.1%，为2021年以来的低位；扣除通胀因素后，整体薪酬同比下降0.4%，薪资同比下降0.6%，劳动者实际收入跑输物价涨幅。
福利端压力有所加大，私营企业医疗保险福利成本同比升至6.4%，创下2025年末以来的新高。
今年以来，美国就业市场总体保持稳定，裁员规模较小，招聘节奏偏缓，新增就业基本与劳动力供给相匹配，失业率波动有限。
沃什在会后also提到，就业人数基本跟上劳动力队伍的扩张速度，但通胀水平依旧偏高。
这份ECI报告仅属于前瞻性观测指标，投资者可重点关注下周陆续公布的一系列美国就业数据，从ADP就业报告、初请失业金人数，直至周五的非农报告，全面检验劳动力市场韧性与薪资粘性，进而研判美联储后续政策走向。
下周，劳工统计局将发布10月非农就业报告，届时将呈现新一轮的招聘、失业率与薪资完整数据。
重点解读
政治表态与央行政策框架之间出现了明显分歧：大选周期内，特朗普着重强调通胀改善与收入提升，而美联储则关注中长期通胀的粘性，能源价格、关税以及AI资本开支均是持续存在的扰动因素。
薪资名义增速放缓、实际薪酬走弱，暂时缓解了薪资与物价之间的螺旋上升风险，但医保福利成本上行与能源价格反弹仍是潜在隐患。
下周的整套就业数据是关键的验证节点，若就业表现强劲、薪资重新回升，市场可能会重新评估后续加息的可能性。
