美国最新用工成本数据显示，劳动力成本带来的通胀压力有所缓和，但薪资涨幅仍处于较高区间。第三季度就业成本指数环比增长0.8%，与市场预期一致，低于二季度0.9%的涨幅。其中，工资及薪金环比增长0.7%，较上季度的0.9%放缓；福利成本环比增长0.9%，也低于二季度的1.0%。薪酬总成本同比增长3.4%，与6月持平，其中工资薪金同比增长3.1%，福利成本同比增长3.9%。季度涨幅回落，减轻了市场对劳动力成本持续推升通胀的担忧，但年度薪酬增速依然高于美联储长期2%通胀目标对应的合理水平。
在此次就业成本报告公布之前，美国第三季度国内生产总值（GDP）数据优于市场预期，美联储关注的通胀指标也再度抬头。三季度GDP环比增长3.4%，高于二季度的2.2%，居民消费与企业投资表现稳健，成为支撑经济增长的主要力量。9月个人消费支出（PCE）物价指数环比上涨0.5%，同比涨3.6%；核心PCE环比上涨0.3%，同比涨3.1%。经济增速加快叠加核心通胀居高不下，使得货币政策转向宽松的理由更显薄弱，尽管周五的薪资数据显示劳动力成本出现边际降温。
目前市场焦点在于美联储12月是否重新加息。周三美联储按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在3.75%-4.00%，投票结果为10票赞成、2票反对，两位委员主张立即加息25个基点。上述经济数据公布后，期货市场显示12月加息概率约为83%，周五的薪资数据则在一定程度上抵消了这一预期。周四美国10年期国债收益率下滑7个基点，报约4.932%，科技股走弱促使资金转向美债避险。不过，即便美债收益率回落，黄金仍继续走低，显示通胀顾虑、政策收紧预期以及贵金属市场整体平仓抛售共同主导了行情。
周五霍尔木兹海峡局势与美伊关系再度恶化，航道内又有一艘商业油轮遭袭，中东能源供应风险重新升温。海事安全机构证实，一艘油轮船体被小艇放置的爆炸装置击中，袭击方尚未确定。区域航运威胁持续存在，美伊能否重启谈判仍不明朗。卡塔尔及其他地区斡旋方的外交努力暂未促成协议，制裁、海上安全及广泛的地区冲突等分歧，使双方难以达成持久和解。
受此次袭击消息提振，原油价格大幅拉升，12月布伦特原油期货逼近113.04美元/桶，西德克萨斯轻质原油（WTI）升至约103.79美元/桶。布伦特原油本月涨幅约13%，WTI原油本月涨幅约15%。市场仍担忧海湾石油供应受阻，冲突升级风险不容忽视。11月3日美国中期选举临近，美伊关系走向充满变数，为油价注入了地缘风险溢价。尽管部分石油可经其他出口通道外运，在一定程度上缓冲了海湾航运中断的冲击，但油轮接连遇袭、海上安保成本抬升，依然是霍尔木兹海峡恢复正常通航的重大阻碍。
按理说，地缘紧张本应为黄金提供避险支撑，但油价上涨带来的通胀效应，强化了市场对美联储将长期维持紧缩货币政策的预期。在地缘局势紧张、美债收益率回落的情况下，金价依旧下挫，说明短期行情中，多头平仓压力与利率前景才是左右走势的关键因素。白银跌幅更深，贵金属整体遭遇抛售，加之工业需求担忧、能源成本高企以及借贷环境收紧，共同压低了银价。银价跌穿前期技术支撑位，引发更多卖单，进一步加大了下行风险。
美股开盘前，全球股市普遍走弱，企业财报不及预期，人工智能板块的投资前景也引发担忧，科技股承压。继周四字母控股股价大幅下跌之后，亚马逊、英特尔发布谨慎的业绩指引，大型科技股进一步承压。欧洲股市涨跌不一，亚洲股市多数收跌，投资者需权衡企业财报、油价走高以及全球货币政策前景。油价攀升、融资成本抬升以及大型AI投资的不确定性，共同压制了市场风险偏好；资金涌入美债避险，但对贵金属的支撑十分有限。
（美元指数日K线图 图源：易汇通）
海外主要市场方面：纽约商品交易所WTI原油走高，交投于103.79美元/桶附近；12月布伦特原油期货约117.15美元/桶，海湾能源供应风险再度升温。10年期美债收益率周四回落后，在4.932%附近波动。美元保持相对强势，美联储进一步收紧政策的预期叠加高油价，削弱了黄金从地缘危机中获取的上行动能。
黄金技术面：现货黄金多头的下一上行目标，是推动价格站稳4015.00-4039.00美元阻力区间；只有有效突破该区间上沿，才能缓解当前的看跌技术压力。空头短线下行目标为跌破3975.00美元，进一步看向3943.00美元。第一阻力位为4015.00美元，其次为4039.00美元；第一支撑位为3975.00美元，其次为3943.00美元。
白银技术面：现货白银多头的下一上行目标，是推动价格重回52.690-54.680美元阻力区间；只有稳守该区间，短期技术格局才能有所改善。空头的下行目标是跌破50.710美元，进一步看向49.510美元。第一阻力位为52.690美元，其次为54.680美元；第一支撑位为50.710美元，其次为49.510美元。
